Евробонды на уровне средней динамики ЕМ, реакция на взлет нефтяных котировок отложена на понедельник. Российские еврооблигации в пятницу торговались на уровне средней динамики ЕМ и игнорировали взлет нефтяных цен во второй половине дня. Доходности вдоль суверенной кривой подросли в пределах 5 бп, спреды при этом расширялись преимущественно со стороны снижения ставок UST. Корпоративный сектор провел день без единого тренда. Изменения доходностей в среднем по рынку не превышали +/- 15 бп, Хуже средней динамики рынка выглядели дальние выпуски ВЭБа, где доходности прибавили порядка 50 бп. В числе фаворитов рынка находился Вымпелком, где доходности снижались фронтально по всей длине кривой на 50 бп после сообщений об окончательном урегулировании компанией разногласий с правительством Алжира по поводу местного сотового оператора.

ЦБ запустил ралли в ОФЗ и открыл рынок для краткосрочных выпусков первого эшелона. Снижение ставок ЦБ на пятничном заседании вызвало активизацию покупателей на рынке рублевых облигаций. Доходности на дальнем участке кривой ОФЗ снизились на 20-30 бп, сделки в районе 7-летней дюрации после решения ЦБ проходили на уровне YTM 13%, к концу дня доходности отошли на уровень 13.2%, что, тем не менее, было на 40-60 бп ниже уровней четверга. Ставки в пределах готового отрезка кривой ОФЗ снизились на 100 бп и завершили день на отметке 14%. Инвесторы, таким образом, видят ограниченный потенциал снижения ставки в перспективе этого года. В целом же решение ЦБ, на наш взгляд, не выглядит бесспорно: регулятор еще не имеет возможности достоверно оценить масштабы надвигающейся инфляционной волны, пик которой будет достигнут к середине весны. Своим решением ЦБ, по сути, сделал ставку на то, что "дно" на рынке нефти пройдено, а поддержка рубля со стороны высоких ставок будет вскоре компенсирована стабилизацией экспортных поступлений. Наиболее значимым последствием этого решения для рынка, по-видимому, станет активизация на первичном рынке заемщиков 1-го эшелона, которые получат возможность размещать короткие выпуски.