В понедельник  российский рынок облигаций закрылся вниз. Заявления европейских и западных партнеров о возможном ужесточении санкций в отношении России оказали давление на рынок. Дополнительным негативным фактором выступили результаты парламентских выборов в Греции. Кроме того, ситуация на смежных рынках оставалась напряженной. Рубль к доллару снижался, несмотря на период налоговых выплат, а цены на нефть сорта Brent торговались ниже отметки $48 за баррель. 

Сегодня на рынке облигаций мы ожидаем резкие продажи среди бумаг внешнего и внутреннего долга. Вчера ночью международное агентство S&P понизило суверенный рейтинг России до BB+ с инвестиционного BBB-. Свое решение агентство объясняет тем, что гибкость денежно-кредитной политики стала более ограниченной, а экономический рост будет снижаться и дальше. Кроме того, агентство прогнозирует существенное сокращение государственных резервов из-за поддержки финансового сектора.   

Мы полагаем, что в ближайшее время будут пересмотрены кредитные рейтинги банков и компаний с государственным участием, поэтому основное давление продавцов будет сконцентрировано в выпусках ГПБ, РСХБ, ВЭБа, ВТБ, Роснефти, Газпрома и другие. 

На рынок ОФЗ негативное влияние (помимо рейтинга) может оказать резкое снижение рубля к доллару и евро. Дальнейшая девальвация отечественной валюты приведет к росту инфляции, поэтому не исключаем, что на ближайшем заседании ЦБ пересмотра монетарной политики не последует. Мы полагаем, что вероятность снижение базовой ставки РЕПО уменьшается, так как это может вызвать дополнительное ослабление внутренней валюты.  Между тем, на локальном рынке  рост доходностей может составить не менее 300 б.п., так как инвесторы последнюю неделю закладывали цены с учетом смягчения денежно-кредитной политики.