Российский фондовый рынок начал последнюю неделю месяца со значительного падения на фоне обострения геополитического конфликта на востоке Украины. Возобновившиеся боевые действия могут стать очередной отправной точкой как для дальнейшего ухудшения политического отношения западных лидеров к России, так и для распродажи российских акций. Первая значительная оценка ЕС будет дана после собрания глав МИД Евросоюза, которое состоится в четверг на заседании Совета ЕС. Очередной виток конфликта может стать сигналом для продления действия санкций в отношении России на неопределенный срок, что явно не будет воспринято позитивно рынком.

На прошедших в воскресенье парламентских выборах в Греции победителем оказалась коалиция левых сил СИРИЗА, глава которой уже заявлял о том, что Греция не будет придерживаться жесткой бюджетной политики, навязанной МВФ и ЕС. В данной ситуации выход Греции из еврозоны уже не кажется столь далеким. К тому же под вопросом оказалось исполнение обязательств Греции перед ЕС и МВФ. Победа СИРИЗы уже вызвала резонанс среди европейских лидеров.

Вечером в понедельник рейтинговое агентство S&P понизило суверенный рейтинг Росси до неинвестиционного уровня BB+. Это означает, что иностранные фонды не смогут инвестировать свои средства в российские активы. Даже с учетом того, что понижение было ожидаемо, мы ожидаем негативной реакции на рынке. Еще один важный момент – это ковенанты компаний, привязанные к уровню рейтинга. В большинстве случаев для нарушения ковенант необходимо понижение рейтинга как минимум двумя рейтинговыми агентствами. Однако подобное может произойти лишь в начале 2 кв. 2015 г. поскольку два других агентства пересматривали рейтинг России в конце прошлого года. Поэтому тема нарушения ковенант будет отложена как минимум на пару месяцев.

Мы считаем, что в связи с понижением суверенного рейтинга России, а также в преддверии заседания глав МИД ЕС российский фондовый рынок будет демонстрировать нисходящую динамику, которая может продлиться в среднесрочной перспективе с обновлением локальных минимумов.