Обсуждение антикризисных мер поддержки подогревает спрос на корпоративные еврооблигации. Российские еврооблигации в пятницу остались на траектории роста котировок. Активность покупателей сместилась в корпоративный сектор, тогда как суверенные выпуски выглядели на уровне средней динамики EM. Доходности вдоль суверенной кривой снизились в пределах 10 бп, доходность RUSSIA-30 завершила день на отметке 6.85% (-6 бп), в 30-летних выпусках RUSSIA-42 и RUSSIA-43 – 6.75-6.85% (- 8 бп). В корпоративном секторе доходности в среднем по рынку снизились на 30-40 бп – значительно лучше средней динамики ЕМ. Драйвер роста здесь носит больше  внутренний характер и сводится к ожиданиям мер антикризисной поддержки экономики. На этом фоне в лидеры рынка вышли выпуски госбанков, вопросы о деталях докапитализации которых находится уже на финишной прямой. Ставки на ближнем и среднем участках кривой ВТБ снизились на 50-100 бп, снижение ставок субордов РСХБ и Газпромбанка также достигало -100 бп. В секторе частных компаний лучше рынка выглядел, где доходности вдоль кривой снизились с среднем на 85 бп.

Доходности ОФЗ на минимумах с начала года, события этой недели – ключевые для среднесрочной динамики рынка

Рублевые облигации завершили неделю в весьма позитивном ключе. Снижению ставок не препятствовало ни существенное расширение границ волатильности рубля, ни снижение нефтяных котировок с отметки $49.5/барр. Итогом недели стало снижение доходностей ОФЗ в пределах годового отрезка кривой в диапазон 14.5- 14.7%, доходности на дальнем участке кривой в районе 7-летней дюрации снизились до уровня 13% (-30-40 бп). Эта неделя станет исключительно важной для динамики внутренних ставок. Среди наиболее важных событий – намеченное до конца января решение S&P по суверенному рейтингу, а также пятничное решение ЦБ по ставке. Снижение рейтинга до спекулятивного уровня, а также снижение ставок менее чем на 1 пп, на наш взгляд, могут стать однозначно негативными событиями для рынка рублевого долга.