Тот факт, что сегодня центральный банк объявит о запуске программы количественного смягчения в форме выкупа облигаций за свеженапечатанные деньги, ни у кого не вызывает сомнений. Безусловно, банк припозднился с таким решением, и отчасти с этим связаны трудности, которые переживает сейчас еврозона. Еще несколько лет назад, когда процентные ставки и инфляция были выше, количественное смягчение было бы куда более продуктивным. Но лучше поздно, чем никогда. 

Рынок уже готов к тому, что сегодня будет объявлено о мерах количественного смягчения, поэтому никакой тайны в связи с предстоящим событием нет. Однако детали программы неизвестны и могут преподнести сюрприз как приятный, так и не очень. В некотором смысле сегодняшнее заявление — это последняя возможность ЕЦБ существенно повлиять на настроения. Принимая во внимание склонность Марио Драги к постепенным действиям, есть опасения, что участники рынка останутся неудовлетворенными новостями. Но за последние сутки некоторые СМИ написали о том, что в этот раз ЕЦБ намерен произвести фурор. Как говорят, совет управляющих ЦБ одобрит программу количественного смягчения на сумму 50 миллиардов евро в месяц сроком минимум на год. Однако масштабы программы могут быть увеличены в зависимости от решения, которое примет сегодня совет управляющих, состоящий из 25 членов.

В любом случае сегодня все внимание рынка приковано к ЕЦБ, которого ждет большое испытание. Так или иначе, решение банка будет иметь большое значение для экономики еврозоны и всего мира. В связи с этим возникают два вопроса:

• Насколько масштабной будет программа? Если сумма ежемесячных покупок окажется меньше 50 миллиардов евро, то участники рынка, скорее всего, будут разочарованы. 

• Как программа выкупа облигаций будет распределена между 19 странами с долгами в евро? Есть серьезные опасения, что план количественного смягчения, ориентированный на ведущие экономики, в частности Германию, не сможет в значительной степени стимулировать экономическую активность в остальных странах еврозоны.

Вопросов, конечно же, намного больше, и самый главный заключается в том, изменит ли количественное смягчение текущее положение вещей? Во многом ответ на него зависит от того, как будет структурирована программа. В первую очередь участникам рынка предстоит быстро и эффективно расшифровать код из сухих политических инструкций, включая пресс-конференцию, которая начнется в 13:30 GMT. Справедливо предположить, что волатильность может резко возрасти и оставаться на высоком уровне до тех пор, пока игроки не поймут смысл сегодняшнего заявления г-на Драги и его соратников.