На рынке российского долларового долга торговая сессия началась вчера преимущественно со снижения котировок, и в течение дня тренд не изменился, несмотря на то что цены на нефть демонстрировали попытки к росту. После заявлений представителей ОПЕК в Давосе о том, что ситуация с ценами временная, нефть марки Brent превысила отметку 49 долл./барр., правда к вечеру она торговалась уже ниже этого уровня. Одним из ключевых рисков для российского рынка сейчас является возможная потеря рейтинга инвестиционной категории, что приводит к росту CDS-спреда. Вчера он прибавил 18 б.п. до 580 б.п., а с начала недели расширился почти на 40 б.п. Суверенные евробонды вновь показали худшую динамику на рынке, длинные Russia’42 (YTM 7%) и Russia’43 (YTM 7%) подешевели еще на 1,3 п.п. от номинала. Спред Russia’30 (YTM 7,1%) к 10UST увеличился с 514 б.п. до 525 б.п., рост доходности 10 UST (с 1,78% до 1,87%) был меньше роста доходности российского бенчмарка, который потерял в цене 0,8 п.п. от номинала. В первом эшелоне корпоративного сегмента дешевели бумаги нефтегазовых компаний, несмотря на небольшой рост стоимости нефти по итогам дня. Длинные евробонды Газпрома потеряли в среднем по 0,8 п.п. от номинала. В бумагах госбанков единой динамики не было. Например, субординированный SBERRU’22 (YTM 10,3%) подешевел на 0,4 п.п. от номинала, котировки VEBBNK’25 (YTM 11,5%) опустились на полпроцентных пункта, тогда как на кривой РСХБ преобладали покупки. Выпуск RSHB’23 (YTC 36,2%) стал вчера дороже почти на 1 п.п. Во втором эшелоне ценовая динамика была слабовыраженной. На кривой VimpelCom общей тенденции также не было: VIP’21 (YTM 10,9%) вырос в цене на 0,3 п.п. от номинала, тогда как VIP’19 (YTM 10,5%) на столько же подешевел. В металлургическом секторе TRUBRU’20 (YTM 19,8%) прибавил в цене около 0,8 п.п. от номинала. Вчера мы выпустили комментарий, в котором рекомендовали нашим читателям обратить внимание на EVRAZ’17 (YTM 14,2%). На днях компания опубликовала очень хорошие производственные результаты за 4 кв. и весь 2014 г., а эта бумага является самой недооцененной на кривой эмитента. Сегодня утром внешний фон позитивный: рынки Азии и фьючерсы на американские индексы растут.