Вчера российский рынок облигаций закрылся вниз. Основные продажи были сконцентрированы в бумагах внешнего и внутреннего долга, а также выпусках корпоративных эмитентов. Мы полагаем, что игроки зафиксировали прибыль после трехдневного роста. Между тем, ситуация на валютных и сырьевых площадках не изменилась. Рубль к доллару показывал боковое движение, а цены сорта Brent находились вблизи $50 за баррель. 

Сегодня на рынке общего тренда мы не ожидаем. Инвесторы продолжат игнорировать ситуацию на смежных площадках, где российская валюта снижается к доллару с утра, а цены на углеводороды остались на вчерашних уровнях. Негативным фактором для рынка могут выступить заявления западных и европейских партнеров, которые склонны к сохранению санкций. Кроме того, Moody`s понизило рейтинги нефтегазовым компаниям, а также российским регионам. Рекомендуем находиться вне рынка. 

На рынке внутреннего долга Минфин проведет размещение ОФЗ-25082 (5 млрд.руб.) на аукционной основе. Инвесторы позитивно отреагировали на решение ведомства. После объявления параметров доходность текущего выпуска снизилась до 11% (16%/8% bid/ask). Размещение может стать ориентиром для игроков по вопросу дальнейшего уровня базовой ставки (в конце января намечено заседание регулятора). Если предположить, что смягчение монетарной политики  составит 2-3% (такой ориентир озвучил регулятор на заседании Национального финансового совета по сообщениям СМИ), то выпуск должен торговаться (по нашим оценкам)  с премией в 90 б.п. от ключевой ставки РЕПО. 

В сложной экономической и бюджетной ситуации Минфин не готов занимать деньги под высокие ставки, поэтому мы не исключаем, что ведомство намерено протестировать спрос на коротком участке кривой и оценить, какую премию в доходности инвесторы готовы взять от размещения (сейчас ставки в среднем по 15,5%.).