Условия российского денежно-кредитного рынка четверг практически не изменились, несмотря на стартовавший налоговый период. Уплата страховых взносов в фонды потребовала из банковской системы около 450 млрд руб., еще 250 млрд руб. было отвлечено на возврат ранее привлеченных депозитов в бюджет. Тем не менее, уровень краткосрочных процентных ставок вчера практически не изменился. На рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 17.70% годовых, на 7 дней – под 18.10% годовых (-15 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 17.10% годовых.

С учетом изменения правил уплаты НДС в текущем году, пик налоговых платежей придется на 26 января, когда по НДС, НДПИ и акцизам предстоит уплатить порядка 520 млрд руб. Мы считаем текущий уровень рублевых ставок адекватными по отношению к ключевой ставке ЦБ РФ, однако допускаем ухудшение условия на локальном рынке к концу месяца.