В течение недели золото и, в особенности, серебро лишились некоторых достижений, так как внимание на рынке переключилось с покупок этих металлов в качестве инструмента защиты от российского риска на продажи, вызванные ростом котировок акций и курса доллара (вместе с низкими ценами на нефть, конечно). 

В заявлении, опубликованном по результатам заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке, изменилась формулировка: фраза о "продолжительном периоде времени (которое пройдет до первого повышения ставки) была изменена на "сохранять терпение". Этой фразой центральный банк открыл дверь для повышения процентных ставок в 2015 году.

Продавцы взяли ситуацию под контроль и довели цену золота до минимального уровня на этой неделе, однако в процессе не смогли обнаружить крупные скопления стопов на продажу. В целом, цена, вероятно, оказалась более устойчивой, чем многие могли ожидать в условиях растущих фондовых рынков и курса доллара, а также падающих цен на нефть.  

Оглядываясь назад, можно с уверенностью сказать, что 2014 год был годом консолидации, так как торговля проходит вблизи уровней, которые наблюдались в это же время в прошлом году. Геополитические волнения, связанные с ситуацией в Крыму и вторжением боевиков ИГИЛ, обеспечили металлу рост в первой половине года, в то время как во втором полугодии отрицательным фактором послужило укрепление курса доллара.

В 2015 году курс доллара предположительно продолжит расти, и хотя за последний месяц корреляция немного ослабла, этот фактор, скорее всего, станет главным препятствием на пути роста, особенно в начале следующего года.

В ближайшие дни трейдеры будут думать о том, как уменьшить подверженность риску, а не о том, что произойдет 2 января, и поэтому можно предположить, что текущий диапазонный характер торговли сохранится до конца года. 

Обстановка на нефтяных рынках предположительно останется нестабильной в 2015 году, однако в краткосрочной перспективе есть шансы на восстановление стоимости в условиях перепроданности на рынке. В ближайшее время это может оказать некоторую поддержку, но в целом мы ожидаем, что торговля по "желтому металлу" будет проходить в диапазоне 1185–1225 долларов за тройскую унцию. 

Однако на рынке опционов по-прежнему наблюдается повышенный спрос на защиту от падения. Опционы пут "без денег" стоят на 4% дороже, чем опционы колл такого же типа. Подождем до января и узнаем, оправдано такое преимущество или нет.  

Относительная сила золота также проявляется в соотношении с серебром, где коэффициент повысился до отметки 75 унций серебра за унцию золота по сравнению с показателем 72 на прошлой неделе, и особенно в соотношении с платиной, которая вопреки ожиданиям показала довольно неутешительные результаты. 

Сочетание таких факторов, как запуск двух новых биржевых индексных продуктов на основе платины и крупная забастовка на рудниках в Южной Африке в начале года, послужило причиной сильнейшего ралли в первом квартале. Однако эти события не привели к уменьшению предложения на рынке настолько, что это помогло бы улучшить ситуацию с запасами в хранилищах, и, как следствие, металл с июля снижается в унисон с остальными товарами этого сектора. 

В результате преимущество "белого металла" перед золотом уменьшилось, и впервые за 20 месяцев золото снова торгуется наравне с платиной.