ЦБ продолжает расширять поддержку рублёвой ликвидности - НЕГАТИВНО. В минувшую пятницу ЦБ включил размещённые днём ранее облигации "Роснефти" на сумму 625 млрд руб. в Ломбардный список. Участники рынка уверены, что эти бумаги будут использоваться в качестве залога под средства ЦБ – сегодня пройдет Ломбардный аукцион ЦБ по предоставлению 700 млрд руб. сроком на три года. Это решение говорит о дальнейшем расширении присутствия ЦБ в банковском секторе; в ноябре оно выросло на 600 млрд руб. до 6,7 трлн руб. и еще на 500 млрд руб. в первые две недели декабря. Таким образом, мы ожидаем, что к концу года оно может достичь почти 8 трлн руб., то есть уровня, близкого объему госсредств на счетах ЦБ. Это может свидетельствовать о том, что ЦБ может быть не готов к ограничению поддержки ликвидности российским банкам, а именно это, на наш взгляд, является залогом достижения ставок равновесного уровня. По нашим оценкам, этот уровень находится на 400 б. п. выше текущего уровня рыночных ставок.