Вчера ЦБ принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., и сейчас она составляет 10,5%. Повышение ставки позитивно сказалось на рынке облигаций, где цены несколько выросли, однако валютный рынок был разочарован: сразу же после объявления решения курс рубля пробил новый минимум 55,2 руб. за доллар и к концу вчерашнего дня достиг 55,5 руб. за доллар. Комментарий ЦБ готовит рынок к дальнейшему повышению ставки в будущем году, что соответствует и нашим ожиданиям. Учитывая, что мы ожидаем ускорения инфляции до 10,5% г/г к концу января 2015 г. и 11,5% к концу марта, мы считаем, что на следующем заседании совета директоров ЦБ 30 января ставка будет повышена, как минимум, еще на 100 б. п.

Между тем, поскольку валютный рынок не впечатлён действиями ЦБ, курс рубля создает дополнительные инфляционные риски. В зависимости от масштаба инфляционного шока в начале будущего года мы не исключаем, что по факту ставка может быть повышена даже на 150 б. п.