Вчера российский рынок облигаций находился под давлением продавцов. Сохранение нисходящего тренда на валютной и сырьевой площадке остаются основными факторами негативного движения бумаг внешнего и внутреннего долга. При этом, несмотря на ограниченность рублевой ликвидности и предоставление долларов через операции валютное РЕПО (хотя вчерашний аукцион в очередной раз прошел с низким спросом) рубль продолжает падать по отношению к мировым валютам. Участники рынка активнее стали закладывают премии в доходностях кривой ОФЗ перед заседанием ЦБ РФ в четверг. Спред среди бумаг с дюрацией от двух до четырех лет к базовой ставке РЕПО составляет 320-350 б.п., что на 200 б.п. выше недели ранее. Вероятность ужесточения монетарной политики также характеризуется высокими ставками кросс-валютных свопов. За вчерашний день их рост в рамках шести месяцев составил 300-400 б.п. до 23 б.п. в среднем. 

Сегодня на долговом рынке сохранятся продажи, но в умеренных объемах. Мы полагаем, что наименьшее снижение цен стоит ожидать на кривой доходности суверенных еврооблигаций. Участники рынка могут закрыть короткие позиции. Дополнительную поддержку могут оказать цены на нефть, которые консолидировались на уровне $65 за барр. Также важной макроэкономической статистики в США не ожидается, поэтому давление со стороны роста доллара маловероятно. Кроме того, сегодня в Германии были опубликованы данные по сальдо платежного баланса, которые оказались лучше прогнозов. Мы считаем, что в первую половину дня евро может укрепиться по отношению к американской валюте, тем самым уменьшив спрос на доллар. 

Среди корпоративных бумаг могут быть интересны выпуски Северстали. Вчера появилась информация, что компания договорилась о продаже украинского предприятия, которое входит в группу Северсталь-метиз. Закрытие сделки поможет улучшить показатели рентабельности бизнеса, а также сократить долговую нагрузку. Показатель чистый долг/EBITDA по итогам девяти месяцев составляет 0,4. На рынке обращаются валютные облигации. Интересно выглядят бумаги CHMFRU`16 и CHMFRU `18 с доходностью до погашения 7% и 8,5% соответственно.