В рамках нашего базового сценария на 2015 г., предусматривающего цену на нефть 102 долл./барр. и экономическую стагнацию в России, индекс РТС обладает 19-процентным потенциалом роста до целевого уровня 1 190 пунктов. В 1 п/г российские риски, по нашему мнению, будут нарастать, поскольку корпоративные прибыли продолжат умеренное снижение вследствие ослабления руля, ускорения инфляции и увеличения стоимости денег. Если же цена на нефть составит 80 долл./барр., мы прогнозируем рецессию с 5-процентным падением ВВП. В этом сценарии, учитывая еще более высокие инвестиционные риски, мы видим потенциал снижения индекса РТС на 34% - до 630 пунктов на конец 2015 г.

Мягкая рецессия полностью учтена в текущих оценках российского рынка, тогда как глубокая, вероятность которой становится все выше, пока нет.