Очень хотелось бы сказать, что панических настроений на валютном рынке сейчас не наблюдается, но сделать это не получается: когда курс доллара стоит практически у черты в 50 рублей, а евро уже  преодолел уровень в 60 рублей, говорить о спокойствии участников рынка невероятно трудно.  Спрэд между двумя российскими индексами – рублевым и долларовым велик как никогда – почти 500 пунктов (после того, как сегодня утром индекс РТС повторил свой минимум с августа 2009-го года, уйдя ниже значения в 1000 пунктов), поскольку индекс ММВБ прибавляет на активных покупках ряда "голубых фишек". 

Спрос на российские бумаги, традиционно вялый в последнее время, достаточно сильно подрос по мере девальвации курса рубля, поскольку при переводе средств из валюты в рубли,  российские бумаги сейчас невероятно дешевы. Это и является основной причиной столь мощного спрэда между двумя индексами.

ЦБ, по сути, самоустранился с валютного рынка, отправив своим решением по ограничению интервенций и повышению ключевой ставки, рубль в свободное плавание. Остановить безостановочное снижение курса рубля, регулятор может, кардинально изменив свою ДКП, определив ее цели, установив четкую взаимосвязь между размером денежной массы, уровнем инфляции, стоимостью денег в экономике и учетной ставкой процента. Пока этой ясности не будет у самого регулятора, и она не будет доведена до умов других участников рынка, говорить об уменьшении панических настроений не приходится.

Мера по предоставлению валютной ликвидности в рамках аукциона РЕПО на 12 месяцев с лимитом в $10 млрд. стала неплохой мерой по борьбе с дефицитом наличности, но несколько запоздалой, поскольку сразу же после введения санкций и запрета доступа к валютному капиталу на Западе она бы помогла гораздо эффективнее. Сейчас же многие крупные банки просто не рискуют предоставлять валютные кредиты, завышая их стоимость, а средства от ЦБ просто конвертируют в валюту, стимулируя ее дальнейший дефицит.

Рост в рублевом сегменте рынка связан еще и с ростом спроса к акциям компаний-экспортеров на фоне девальвации рубля, но из-за нестабильности ситуации на Украине и низких цен на нефть гарантировать такой рост долго не возьмется никто. Понятно, что снижение рубля во многом превратилось в панически-спекулятивное, что может вызвать отскок и коррекцию в любой день, но даже, очистившись от спекулятивной составляющей, рубль фундаментально будет укрепляться только тогда, когда цены на нефть поднимутся выше $90 за баррель марки Brent. 

Что касается украинского фактора, то любое обострение ситуации на Украине будет ослаблять рубль и дальше, уменьшая уровень перекупленности на российском рынке.