Доходность ОФЗ пока не отыграла фактор повышения ставки ЦБ. Участники рынка не успели отреагировать на повышение ключевой ставки на 150 б.п. (до 9,5%) в пятницу, в результате чего доходность ОФЗ на участке от 3 лет осталась на уровне 10% годовых. При новой ставке ЦБ спрэд к ОФЗ сузился до 50-60 б.п., что ниже июньских минимумов, когда рынок ждал скорое снижение ставки.

В результате, ближайшей целью по спрэду станет уровень 100 б.п. (10,5% годовых по ОФЗ) при целевом уровне 130-150 б.п., что соответствует доходности ОФЗ на участке от 3 лет 10,8-11,0% годовых.

Дополнительный негативный фактор для ОФЗ – снижение цен на нефть и ослабление рубля. Сегодня на премаркете рубль торгуется на уровне 43,72 руб. за доллар. (+72 копейки с 31 октября). Ожидаем рост доходности рублевых госбумаг после повышения ключевой ставки ЦБ в пятницу.