На фоне выходных в США, Канаде, Японии – внешнедолговой рынок в понедельник был малоактивным. Вместе с тем, поступающий новостной фон сегодня может позитивно отразиться на котировках еврооблигаций как суверенного, так и корпоративного секторов. Из макроэкономических факторов важным является формирование ожиданий сохранения низких ставок ФРС более продолжительное время, поскольку последние данные сигнализируют о замедлении мировой экономики. Снижение геополитических рисков обусловлено ожиданиями благоприятного исхода предстоящей встречи глав России и Украины в конце текущей недели, что формирует надежды на смягчение санкций в обозримой перспективе.

Наконец, вчерашние договоренности с Китаем относительно открытия своп линии между двумя ЦБ, предоставления кредитных линий российским банкам, попавшим под санкции – поддержат еврооблигации банковского сектора, обещая некоторое снижение дефицита валютной ликвидности.

Рублевый долг в понедельник корректировался вверх после обвала котировок в пятницу на фоне резкого ослабления рубля и падения нефтяных котировок. В первой половине дня фон был скорее позитивный, спрос был также сформирован дополнительной ликвидностью, предоставленной ЦБ в рамках "тонкой настройки". Однако к вечеру давление со стороны валютного и нефтяного рынков вновь вернулось. Поведение этих активов по-прежнему является определяющим для внутреннего долгового рынка, который остается высоковолатильным.

Вместе с тем, мы видим ряд позитивных моментов, способных оказать поддержку при стабилизации валютного рынка. Прежде всего, вчерашнее выступление главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной демонстрирует, что ЦБ не считает обесценение рубля долгосрочным трендом. Падение национальной валюты с их точки зрения носит временный характер и не требует фиксации курса или более активных действий на валютном рынке. Мы воспринимаем это заявление как сигнал того, что ЦБ воздержится и от попытки повлиять на валютный рынок через внеплановое повышение ставок.

Вторым позитивным моментом является ускорение процесса ввода в действие механизма рефинансирования банков под инвестпроекты – постановление уже подписано Медведевым. Таким образом, банки получат дополнительную ликвидность под умеренные ставки. Наконец, достигнутые вчера договоренности с Эксимбанком Китая об открытии кредитных линий российским банкам, находящимся под санкциями (ВТБ, ВЭБ, РСХБ) – позволяют ожидать постепенного снижения дефицита валютной ликвидности, что снизит давление на рубль.