Вчера Минфин разместил ОФЗ 26212 на 10,2 млрд руб. из 15 млрд руб. под 9,44% годовых (спрос составил 18,1 млрд руб.). Таким образом, Минфинь отсек заявки, которые имели премию к рынку, разместив бумагу не в полном объеме. Учитывая, что аукцион проходил при весьма непростой рыночной конъюнктуре, можно говорить об успехе размещения.

Пока давление на рубль сохраняется на фоне снижения цен на нефть и дефицита долларов на рынке, в результате чего курс достиг уровня интервенций ЦБ. Ставка RUB Implied yield o/n на этом фоне продолжила снижаться, достигнув 6,58%.

В этой ситуации, несмотря на низкие ставки по Implied yield, мы не ожидаем увидеть рост котировок ОФЗ. В случае, если ЦБ удастся удержать рубль на текущих уровнях, потенциал снижения доходности длинных ОФЗ также выглядит ограниченным - по спрэду к РЕПО ЦБ доходность долгосрочных госбумаг находится всего в 35-45 б.п. над минимумами июня, когда ожидания снижения ставки ЦБ преобладали на рынке (на текущий момент инфляция достигла 8,1%, что предполагает ужесточение ДКП).

Позиции госбумаг выглядят слабо, не исключаем коррекцию ОФЗ.