Следуя за поступательным улучшением ситуации с рублевой ликвидностью, питаемой в моменте объемными размещениями депозитов Минфина, регулятор принял решение снизить лимит недельного РЕПО почти на 0.6 трлн руб. За последнюю неделю приток ликвидности через канал депозитов Минфина составил порядка 220 млрд руб. (задолженность достигла 795 млрд руб.), в результате чего фронтальные депозитные ставки денежного рынка значительно снизились. Недельные ставки откатились до 8.25%.

В результате 2-недельный депозит (с минимальной ставкой 8.3%) собрал заявки лишь на 20% от 100 млрд лимита размещения. Однако не менее интересной выглядит корреляция между дневной депозитной ставкой и форвардной ставкой на доллар/рубль. Однодневная депозитная ставка к началу текущей недели упала до 7.25% (с 8.00% в прошлый понедельник), создав более благоприятные условия для фондирования валютных позиций на краткосрочном временном интервале ( ставка однодневного форварда упала до 7.36%, против 7.87% в конце прошлой недели). Мы полагаем, эта ситуация не устойчива в условиях сокращения лимита регулятором и будет компенсирована за счет роста депозитной ставки к уровню ключевой. Соответственно, для валютного рынка это может создать предпосылки для роста привлекательности рубля в условиях отсутствия «панических» операций и может способствовать технической нейтрализации дальнейшего ослабления.