Вчера отечественный рынок облигаций снизился. Давление на рынок оказали девальвация рубя и отсутствие полной информационной открытости вокруг событий АФК Система. Кроме того, открытие американского рынка только ухудшило ситуацию в сегменте суверенных евробондов и бумаг финансовых организаций с госучастием.

Сегодня на долговом рынке возможна коррекция. Мы полагаем, чувствительность инвесторов к негативным информационным и фундаментальным факторам уменьшилась. Те игроки, кто находился вне рынка последние три торговые сессии, совершат осторожные покупки. Здесь мы видим несколько причин. Во-первых, после длительного падения рубля к доллару, нельзя исключать укрепление отечественной валюты. Во-вторых, мы неоднократно наблюдали, что несмотря на «медвежий» настрой на рынке акций, инвесторы проводили активные покупки евробондов суверенного так и финансового секторов. Также мы считаем, что нерезиденты в больше степени придерживались спекулятивным действиям, чем фундаментальным основаниям - кредитные метрики кредитных организаций не ухудшаются, а с точки зрения доходностей, бумаги выглядят интересно. В результате, отечественные бумаги выглядят недооценено. Хотя девальвация национальной валюты может обесценить инвестиционные вложения нерезидентов, при стабилизации рынка, премия от восстановления еврооблигаций может перекрыть убытки от конвертации валют (особенно для европейских игроков). Кроме того, инвесторы могут захеджировать потери фьючерсным контрактом.

Также на повестке дня остается вопрос возможной отмены или частичного ослабления санкций. Сегодня, главы ЕС начнут рассматривать данный вопрос. Мы придерживаемся более пессимистичного прогноза. Так, Ангела Меркель, выступила с сообщением о сохранении санкций против России в виду нестабильной ситуации на Украине.

Несмотря на вышеизложенные факторы, мы ожидаем возобновление покупок на долговом рынке.