Несмотря на ослабленное положение рубля, ОФЗ торгуются на умеренной дистанции от «порогового» уровня двузначных доходностей. Вчера торги прошли под знаком достаточно низкой активности, однако это позволило доминировать интересу покупателей к краткосрочным бумагам (ОФЗ 26203 (9.09%; -5 бп), ОФЗ26206 (9.44%; -2бп)) и долгосрочным бенчмаркам (ОФЗ 26205 (9.51%; -1бп), ОФЗ26215 (9.49%; -3бп), ОФЗ 26207 (9.54%; +1 бп)).

Сегодня Минфину предстоит принять решение о параметрах завтрашнего аукциона. Устойчивость доходностей - лишь единственный фактор в его поддержку, и то весьма условный. Во-первых, объявление о возврате Минфина на рынок будет серьезным фактором предложения - низкая активность и слабый внешний фон запустят очередной виток коррекции. Во-вторых, сам фактвыхода Минфина по текущим доходностям будет отражать перелом в ценовой политике эмитента, что маловероятно в контексте недавнего комментария министра финансов Силуанова о намерениях привлечь к размещению внутреннего долга госбанки в целях компенсации нереализованного предложения.

В этой связи, мы полагаем, что сегодня состоится десятый подряд отказ от проведения аукциона, что даст возможность вторичному рынку абсорбировать имеющиеся интересы на покупку без вмешательства первичного рынка.