Вчера на отечественном рынке облигаций наблюдалось неоднозначное движение цен. Инвесторы, несмотря на очередное падение российского рубля к доллару и евро, а также снижение нефтяных котировок, показали рост цен в сегменте евробондов и падение на рынке внутреннего долга. По итогам сессии, кривая ОФЗ выросла в доходности (3-10 б.п.), тогда как суверенные еврооблигации снизились вдоль кривой (3-8 б.п.).

В финансовом сегменте интересно смотрелись кривые госбанков первого эшелона, попавшие под последние ограничительные меры. Еврооблигации ВЭБа, ГПБ и РСХБ опустились в доходности (10-40 б.п.), тогда как среди ликвидных корпоративных бумаг, существенных изменений не наблюдалось, кроме выпусков Газпрома (EUR), которые, несмотря на снижение национальной валюты к евро, подросли в цене на 30-40 б.п.

Сегодня с утра внешний и внутренний фон для долгового рынка положительный. Вчера ночью появилась информация от глав ЕС, которые, в конце сентября могут запустить процесс пересмотра санкций против России - в сторону ослабления или частичного снятия. Отметим, что ситуация вокруг Украины стабилизировалась, если не брать в счет провокации на Востоке, но западные и европейские партнеры не акцентируют внимание на данный факт (следуя из СМИ). Кроме того, США начали бомбардировку в Сирии - нельзя исключать стабилизации нефтяных котировок. Так с утра ноябрьский фьючерс марки Brent подрос до 97,5 долл./барр. (+0,25%). При этом, рубль торгуется без существенного тренда, консолидировавшись на уровне открытия (38,6 руб.).

Мы рекомендуем обратить внимание на бумаги госбанков, которые, несмотря девальвацию национальной валюты отыгрывают ценовые уровни после последних санкций. Кроме того, эффективность кривой суверенных еврооблигаций находится далеко от своих паритетных значений, где, по нашим оценкам, наиболее недооцененным выглядит выпуск RUS30. Так спред RUS30 к 20-ти летним USD Swap составляет 167 б.п., тогда как в начале года и середины июня был на уровне 45-70 б.п.