В пятницу банки погашали часть задолженности по депозитам Федерального казначейства, однако это не оказало давления на межбанковского рынка. В общей сложности банки вернули по депозитам Росказначейства 155 млрд руб., при этом в систему поступило лишь 60 млрд руб., привлеченных в четверг. Несмотря на погашение задолженности по данному инструменту, индикативная ставка МБК MosPrime o/n продолжила снижаться, потеряв еще почти 30 б.п. (7,62% годовых). Отметим, что отрицательная величина чистой ликвидной позиции банковского сектора в пятницу почти не изменилась (4,4 трлн руб.), так как совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ снизились на сумму, сопоставимую с объемом сокращения задолженности по депозитам Росказначейства.

На внутреннем валютном рынке подписание соглашения о прекращении огня между представителями ополчения и киевскими властями обеспечило поддержку рублю, но лишь на короткое время. Во второй половине дня в пятницу рубль укреплялся до 36,66 против доллара, однако сообщения о том, что очередные санкции против России все-таки будут введены, позволили американской валюте уже к вечеру вернуться на уровень выше 37 руб. На данном рубеже доллар начал и текущую неделю, однако мы полагаем, что если мирное соглашение будет по-прежнему поддерживаться обеими сторонами, позитивный эффект от данного процесса преобладает, и пара доллар/рубль обоснуется ниже 37 руб.

Ключевым событием текущей недели станет очередное заседание Банка России (в пятницу). Несмотря на то, что в основе роста темпов инфляции в настоящее время лежат немонетарные факторы, а экономика по-прежнему испытывает нелегкие времена, последовательность и жесткость ЦБ в процентной политике сохраняет риск еще одного повышения ключевой ставки. При этом, обнулив валютные интервенции внутри своего операционного интервала, регулятор по сути оставил себе в качестве единственного инструмента поддержания стабильности на валютном рынке в экстренном случае лишь ключевую ставку. Однако, если геополитические события в очередной раз не принесут новый негативный сюрприз, мы все же полагаем, что повышение ставок в июле было последним в текущем году. Своими действиями регулятор, по сути, уже «заложил фундамент» для достижения целевых ориентиров по инфляции на следующий год, и июльское решение ЦБ, на наш взгляд, носило во многом превентивный характер.