Очередная порция недельных данных по инфляции (+0.1%), показав ускорение цен в группе потребительских товаров, попавших под влияние санкций, начала «переламывать» сезонные факторы. На наш взгляд, рано говорить о необходимости повышения ключевой ставки на ближайшем заседании регулятора (12 сентября). Тем не менее, при условии повторения продуктами питания динамики цен на свинину в 1п' 14, а также отражении иных ценовых шоков (окончательная индексация тарифов на жилищно-коммунальные услуги, пере смотр цен на топливо), к концу года инфляция рискует ускориться до 8.0 - 8.2%. С учетом введения налога с продаж с начала следующего года ситуация может еще больше ухудшиться, что при прочих равных потребует вмешательства Банка России. Мы полагаем, октябрь является наиболее удобным периодом для оценки всех сформировавшихся рисков. Однако усиление волнения за сентябрьское заседание может так или иначе дать о себе знать уже в ближайшую неделю через сегмент ОФЗ. Вчерашние данные спровоцировали объемную коррекцию фронтального участка суверенной кривой (ОФЗ 25079 (8.35%;+3 бп), ОФЗ 25077 (8.35%; 0 бп), ОФЗ 25080 (9.27%; +3бп)), однако по мере приближения к дате заседания давление продавцов может сместиться на дальний участок (ОФЗ 26205 (9.29%; +3бп), ОФЗ 26207 (9.31%; б.и.)).