Почему доллар больше не спасает сбережения и что идет ему на смену

МОСКВА,  28 дек — ПРАЙМ, Татьяна Терновская. Традиционно в период роста инфляции россияне, как за последнюю соломинку, хватаются за доллар. Действительно, в прежние времена именно американская валюта помогала спасти свои накопления от роста цен и даже позволяла остаться в плюсе из-за изменения валютного курса. Агентство "Прайм" поговорило с аналитиками — насколько спасителен доллар сегодня, в условиях стремительно изменяющегося мира и экономик.

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ

Большинство экспертов, которых опросил "Прайм", отметили, что, по их оценкам, инфляция в России уже прошла свой максимум. В частности, как указал главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев, своего пика годовая инфляция достигла в ноябре на уровне 8,4%. "Далее нас ждет ее постепенное замедление, — отметил он. — На конец этого года ожидаем увидеть годовую инфляцию на уровне 8,2%. К концу следующего года прогнозируем замедление инфляции до 4,9%".

Схожее мнение высказали и аналитики SberCIB Investment Research, предположив, что замедление инфляции, начавшееся в декабре, продолжится и в первом полугодии 2022 года. "Во втором полугодии инфляция должна вернуться к целевому уровню 4%, однако есть риск того, что из-за повышенного уровня инфляции в первом полугодии 2022 года по итогам года инфляция превысит 5%", — уточнили аналитики.

Инфляционное давление постепенно будет ослабевать, и отклонение инфляции от цели Банка России поровну распределятся между временными и устойчивыми факторами, отметил инвестиционный стратеги "ВТБ Мои инвестиции" Григорий Жирнов. По его словам, снижение инфляции в устойчивых компонентах будет происходить на фоне изменения фундаментальных экономических условий — замедления экономики, нормализации бюджета, существенного ужесточения денежно-кредитной политики. "На временные факторы высокой инфляции будет влиять эффект базы этого года, меры правительства и нормализация цепочек поставок, — подчеркнул он. — По нашим прогнозам, инфляция снизится к концу 2022 года до 4,7%".

Старший экономист аналитического управления "Открытие Research" банка "Открытие" Максим Петроневич рассказал "Прайм", что по итогам 2022 года ожидает замедления инфляции до уровня 4,5-5%. Условием для этого должно стать снижение мировых цен на продукцию сельского хозяйства вследствие улучшения урожая и ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ. Также эксперт спрогнозировал умеренное (на 3-5%) укрепление рубля к концу 2022 года, а также постепенное восстановление баланса на рынках, где в настоящее время наблюдается дефицит продукции. "В этом случае продовольственная инфляция может опуститься ниже уровня 6%, рост цен на непродовольственные товары не превысит 4% за счет падения цен на стройматериалы и существенного торможения роста цен на автомобили", — отметил он.

ДОЛЛАР УСТАРЕЛ

В ситуации роста инфляции россияне традиционно стремятся купить доллары. Однако американская валюта в нынешней ситуации — не самая лучшая защита рублевых накоплений, указали эксперты агентству "Прайм".

"Последовательная макроэкономическая политика правительства и Банка России сделали рубль более стабильным. Бюджетное правило снизило зависимость рубля от цен на нефть. Высокие рублевые процентные ставки поддерживают рубль со стороны финансового счета," — объяснил Васильев.

Он напомнил, что в 2021 году годовая инфляция в России выросла с 4,9% до 8,2%. При этом рубль к доллару за 2021 год укрепился на 1,3% и стал одной из лучших валют в этом году. "Иными словами, вложения в доллары никак не защитили бы от инфляции", — подчеркнул он.

Аналитики SberCIB Investment Research также не считают доллар надежной защитой от инфляции в этом году. Они напомнили о том, что инфляция в Штатах также высокая, и, вероятно, какое-то время останется достаточно высокой. "ФРС США только начинает ужесточать денежно-кредитную политику и, по всей видимости, будет делать это довольно плавно", — отметили они.

"Нынешняя волна инфляции идет как раз от развитых рынков, мы видим многолетние максимумы роста цен в долларах и евро. Так что покупка валюты — точно устаревший инструмент", — указал председатель правления банка "Держава" Алексей Скородумов.

В ЧЕМ "ПЕРЕСИДЕТЬ"

Эксперты отметили, что инструментов, в которых можно переждать инфляцию и защитить свои накопления, сейчас достаточно и помимо доллара. "Если нужен краткосрочный инструмент с возможностью быстро "вынуть" деньги, то от инфляции вполне могут защитить рублевые продукты банков — сейчас уже есть ставки по 9% годовых. Также неплохую доходность сейчас показывают государственные облигации", — отметил председатель совета

Для инвесторов, которые хотят защититься от инфляции и получать фиксированный доход, могут быть интересны флоатеры (облигации с плавающим купоном) или линкеры (облигации, номинал которых индексируется на величину роста инфляции), например, ОФЗ-ИН, — объяснили аналитики SberCIB Investment Research. "От долларовой инфляции можно спасаться в TIPS — "трежерис" казначейства США, которые индексируются с учетом инфляции. На биржах также доступны ETF на казначейские облигации с защитой от инфляции, в которые могут вложиться как квалицированные, так неквалифицированные инвесторы", — продолжили они.

Васильев из Совкомбанка отметил, что для защиты от инфляции лучше использовать сбалансированный портфель из облигаций и акций. "Например, двухлетние или трехлетние ОФЗ сейчас дают 8,3-8,4%, а корпоративные бумаги — от 9% годовых", — объяснил он.

По мнению эксперта, поддержку акциям в новом году окажут высокие цены на сырьевые товары в условиях восстановления мировой и российской экономик, сохранение избыточной ликвидности в мире из-за ультрамягкой монетарной политики ведущих Центробанков, высокая дивидендная доходность российского фондового рынка. В пользу облигаций, продолжил он, будет выступать ожидаемое смягчение монетарной политики Банком России в 2022 году.

Если все-таки очень хочется купить доллары, то аналитики SberCIB Investment Research порекомендовали сделать это через брокера на Московской бирже — так курс будет выгоднее. "Наиболее интересная стратегия — купить доллары на бирже и вложить их в короткие еврооблигации надежных эмитентов и ETF, — рассказали они. — Среди таких фондов — VTIP US (только для квалифицированных инвесторов) и FXIP, который торгуется на Московской бирже и доступен неквалифицированным инвесторам".