Куда уходят деньги из России и можно ли их удержать

МОСКВА, 14 дек — ПРАЙМ, Татьяна Терновская. Согласно данным Банка России, чистый отток капитала частного сектора за январь-ноябрь этого года составил 73,9 млрд долларов, увеличившись по сравнению с прошлым годом в 1,5 раза. За последний месяц отток также увеличился: оценка за январь — октябрь 2021-го равнялась 65,7 млрд долларов. "Прайм" спросил у экономистов, куда ушли частные капиталы из России и как этот отток скажется на нашей экономике.

ДЕЛО ТЕХНИКИ

Прежде всего, увеличение оттока само по себе не является сигналом того, что в экономике происходит что-то из ряда вон выходящее, отмечают они. 

"У нас есть привычка считать, что отток капитала означает, что в экономике происходит что-то негативное, — сказала руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова. – Но это было верно до конца 2014 года, когда мы были в состоянии фиксируемого валютного курса. И когда Центральный Банк проводил интервенции, действительно, отток капитала был в некотором смысле значимым. Но сейчас он имеет отчасти статистическое значение – зеркалирование торгового сальдо".

По ее словам, поскольку сейчас регулятор не проводит интервенций, всю валюту, которая появляется в результате торговых операций, на рынке кто-то покупает. И эти деньги превращаются в отток капитала. "Цены на нефть и газ растут, Россия все больше сейчас зарабатывает на торговле сырьем, и просто математически из этого следует отток капитала", — отметила Орлова.

Главный экономист инвесткомпании "ПФ Капитал" Евгений Надоршин добавил, что причина — в чрезвычайно благоприятной сырьевой конъюнктуре по продаже подавляющей части сырьевых товаров и вместе с тем в очень низком спросе на ряд, например, услуг – в частности, зарубежного туризма.

"То есть, много денег было получено – и не потрачено по традиционным каналам, например, на турпоездки, на транспортные услуги, на покупки за рубежом, в том числе. И да, это все превратилось в отток капитала", — указал он.

ГДЕ ДЕНЬГИ

Куда отправились деньги, уйдя из России? По мнению Надоршина, в основном эти средства были направлены не в инвестиции в зарубежные компании. "Приличная часть – это просто ликвидные средства, то есть счета в зарубежных банках, пополнение этих счетов. И инвестиции в зарубежную недвижимость. Нередко оказывается, что это для инвесторов из России более привлекательно, чем инвестиции в какие-то там суперперспективные иностранные бизнесы", — предположил он.

Однако Орлова указала на тенденцию последних двух лет – рост в оттоке капитала доли, связанной как раз с инвестициями россиян в зарубежные иностранные рынки. "Сейчас все большее количество российских банков предлагают инфраструктуру по инвестициям за рубеж. Базово это интерес связан с тем, что российские ставки достаточно низкие. И несмотря на то, что Центральный Банк с весны начал повышение ставки, на фоне доходности, которую можно сейчас получить на мировых рынках акций, текущие ставки не очень привлекательны", — указала она и указала, что по показателям последних кварталов инвестиции составляют порядка 20% от оттока капитала.

КАПИТАЛЫ ИЩУТ СПРОС

Эксперты полагают, что, хотя показатель по оттоку частного капитала и несет сегодня более "математический" характер", это не совсем хорошо для России.

"Если думать про идеальное состояние, то уход денег в другие страны означает, что экономика недополучает какие-то финансовые ресурсы, которые могла бы использовать, — объяснила Орлова. – И, конечно, эти деньги могли бы работать на внутреннем российском рынке". Вместе с тем, она предположила, что, возможно, деньги, ушедшие из страны, не востребованы – в экономике нет достаточного количества инвестиционных проектов, нет достаточно емкого финансового рынка. "Потому что российский госдолг – 20% ВВП, а в других странах это может быть больше 100% ВВП. То есть, там емкие рынки, они ликвидные. И капиталы идут в те рынки, где есть спрос", — добавила она.

Надоршин указал на то, что российская экономика в периоде с 2008 года очень сильно недоинвестирована, по его словам, инвестиции в средства производства выросли "очень скромно". И это как раз то, что мог  бы исправить вот такой колоссальный отток капитала.

"Российские экономические агенты диверсифицируют российский риск, то есть, они бегут от российского риска. Предпочитают его не иметь больше, чем он уже у них присутствует. Или даже, возможно, снижают его долю, — объяснил эксперт. — И это хорошо видно во внутренних инвестициях в российскую экономику. Реализация таких стратегий сильно и негативно сказалась на экономическом росте". 

Чтобы изменить эту ситуацию, нужно повысить привлекательность вложений в российские проекты, сделать их выгоднее и прозрачнее. Тогда инвесторы перестанут выводить деньги за рубеж, а оставят их в России, и это позитивно скажется на экономике и уровне жизни граждан, делают вывод эксперты.