Фонды, ориентированные на российские активы, в течение недели, завершившейся в среду, сообщили о чистых оттоках в 67 млн долл., следует из опубликованного ночью отчета EPFR Global. Оттоки сохраняются вторую неделю подряд. Традиционные фонды лишились 57 млн долл., а ETF отчитались о потерях на 10 млн долл. Таким образом, постепенные стабильные оттоки вернулись на российский рынок после притоков в спекулятивные российские ETF, возникших сразу после событий в Крыму.

Притоки во все фонды, инвестирующие в развивающиеся рынки, практически остановились в отчетную неделю – тревожный знак. Чистые притоки во все фонды, ориентированные на развивающиеся рынки, достигли лишь 466 млн долл., или 0,06% активов под управлением. Это самый маленький недельный приток в апреле, что является тревожным знаком для тех, кто делал ставку на то, что притоки в развивающиеся рынки вернулись надолго. Фонды, инвестирующие в Китай, понесли самые большие потери (700 млн долл.), включая категорию Greater China. Фонды, ориентированные на Бразилию, сообщили о впечатляющих притоках в размере 415 млн долл., сконцентрировавшихся в двух страновых ETF, управляемых BlackRock. Это привело к крупным чистым притокам в фонды, инвестирующие в латиноамериканские активы, и значительным оттокам из фондов, инвестирующих в азиатские страны, при этом EMEA заняли промежуточное положение, лишившись 128 млн долл.

Ставки на быстрый и мощный отскок российского рынка после распродажи, вызванной событиями в Крыму, постепенно сходят на нет на фоне усиления напряженности вокруг восточной Украины. Риски дальнейшей эскалации в течение ближайших дней и недель до момента президентских выборов в этой стране 25 мая должны охладить горячие головы, слишком серьезно рассчитывающие на мощное ралли российских котировок. В то же время ранние индикаторы говорят о том, что макро- и микроэкономические фундаментальные показатели продолжают ухудшаться по мере прохождения 2 кв. 2014 г. Все это, на наш взгляд, делает российский рынок акций уязвимым в краткосрочной перспективе.