РусГидро может перейти на выплату дивидендов, исходя из консолидированной чистой прибыли, уже по итогам 2013 г. Такое решение может быть связано с решение правительства РФ о переходе выплат госкомпаний дивидендов с 25 по стандартам РСБУ на стандарты МСФО. Однако оно может быть негативно воспринято миноритарными инвесторами поскольку чистая прибыль по РСБУ РусГидро по итогам 2013 г. превышает аналогичный показатель по стандартам МСФО на 54%. Выплата дивидендов в размере 25% по стандартам МСФО составит 5,25 млрд руб., что проходит по нижней границе, ранее озвученных 5-7 млрд руб. в качестве выплат акционерам. Однако финальное решение будет за советом директоров и акционерами компании. Собрание совета директоров, на котором будут рассмотрены рекомендации по дивидендам, пройдет в апреле.

Мы считаем, что в случае одобрения советом директором выплат, исходя из нескорректированной чистой прибыли акции РусГидро вновь могут оказаться под давлением, поскольку доходность дивидендов составит лишь 3%, и у инвесторов не будет дополнительного повода для их приобретения.