Кредитный портфель банка "Возрождение" (VZRZ RX) вырос на 7.6% кв-к-кв до $5.1 млрд. благодаря 1.7% и 30% росту кредитов корпоративным клиентам и физлицам, соответственно. Чистый процентный доход банка увеличился всего на 4.7% на фоне снижения чистой процентной маржи (-27бп до 4.44%).

Стоимость риска составила 2.37% из-за начисления резервов на крупные кредиты. В 4 квартале показатель снизился до 0.57%, что сигнализирует об окончании начислений и улучшении показателей банка в ближайшее время.

Операционные затраты банка выросли всего на 1.44%, что подтверждает стремление менеджмента повысить эффективность работы. Но, все же, отношение затрат к доходам до вычета резервов составило 60%, что является слишком высоким уровнем.

В результате высокого уровня резервирования, чистая прибыль банка составила $46 млн., или на 30% ниже результата 2012г. в рублевом эквиваленте. Рентабельность капитала за год составила 7%. Несмотря на слабые годовые результаты, мы отмечаем резкое улучшение рентабельности банка в 4 квартале за счет снижения уровня резервирования, в результате чего ROE банка вырос до 13.7%.

В целом, мы нейтрально оцениваем опубликованные данные, так как результаты совпали с нашими прогнозами. Слабые результаты за год были ожидаемы, так как о повышенном уровне начисления резервов было известно еще в начале года. Мы позитивно отмечаем результаты за 4 квартал, которые указывают на потенциал восстановления показателей банка в краткосрочной перспективе.