События в Крыму находятся в центре внимания мирового инвестиционного сообщества, что делает Московскую биржу самой горячей точкой на карте фондовых рынков. В свете угрозы военного конфликта все российские и большинство региональных активов неизбежно оказываются под давлением. Тем временем российская экономика пребывает в стагнации, что также негативно сказывается на инвестиционной привлекательности страны. Если в ближайшие дни напряженность не пойдет на спад, российская экономика и ее финансовые рынки столкнутся с новыми рисками. Также стоит отметить риски для отечественного банковского сектора в связи с ужесточением денежной политики и присутствием в проблемном регионе, а также риски для экспортных товаров, отправляемых на или через Украину.

По нашему мнению, краткосрочные перспективы российского рынка описываются известной формулой: до снижения неопределенности ситуация будет ухудшаться. Наиболее очевидная угроза – вывод инвесторами средств из специализирующихся на России фондах ETF. Вероятный отток мы оцениваем примерно в 2–3% активов (250 млн долл. из фондов, отчитывающихся на еженедельной основе). В этих условиях мы считаем разумным фокусироваться на акциях экспортеров, выплачивающих хорошие дивиденды. Это в первую очередь бумаги нефтяных компаний, а именно обыкновенные и привилегированные акции Башнефти, «префы» Сургутнефтегаза и Татнефти, а также обыкновенные акции ЛУКОЙЛа.