Новостной фон прошедшей недели был богатым - завершение Олимпийских Игр, оказавшихся безусловным триумфом для сборной России, а также переворот на Украине, выглядящий для отношений между Украиной и Россией скорее провалом. Девальвация рубля, полным ходом идущая с начала года, вроде бы приостановилась, но новый негатив легко может снова подстегнуть удорожание бивалютной корзины относительно рубля.

Динамика рынка акций при этом не выглядит жизнеутверждающе: незначительный отскок фондовых индексов в конце прошлой недели был всего лишь консолидацией после сильного падения 19 февраля, которое, в свою очередь, поставило крест на попытке роста, наблюдавшейся с начала февраля. Очевидно, что сил для разворота вверх рынку явно недостаточно, и при любом удобном поводе продавцы «топят» рынок, «отгибая» индекс РТС все дальше в направлении 1200 пунктов, уровня многолетней поддержки.

Мы считаем, что в данный момент на рынке довольно велика вероятность того, что указанный выше уровень поддержки не устоит, и еще в первом полугодии 2014 года рынок совершит «экскурсию» значительно ниже - на уровни порядка 800-1000 пунктов индекса РТС. Этому способствует как внутренний негатив в экономике РФ, так и динамика рынков ЕМ. Теперь к списку негативных факторов присоединилась еще и ситуация на Украине.

Тем не менее, если по каким-либо причинам рынок акций соберется с силами и сможет вернуться на уровни порядка 1360 пунктов индекса РТС, можно будет говорить о кардинальном улучшении ситуации и задуматься о формировании долгосрочного портфеля из наиболее интересных акций. Пока что формально рынок находится в состоянии понижательного тренда и в опасной близости от психологически значимого уровня многолетней поддержки. Соблазн проверить его на прочность может оказаться слишком велик, поэтому мы пока предпочитаем по возможности работать «от продаж», используя инструменты срочного рынка, в частности - фьючерс на индекс РТС. Вероятно, через какое-то время снова станет актуальной ставка на дальнейшее падение рубля. Также сейчас довольно привлекательна среднесрочная позиция в золоте - потенциал роста этого драгметалла пока что остается довольно внушительным, и цена порядка 1500-1540 долларов за унцию в течение года не представляется невероятной, особенно в случае, если ситуация на мировых фондовых рынках ухудшится.