По итогам недели, завершившейся в среду, фонды, инвестирующие в российские активы, потеряли еще 116 млн долл., как следует из отчета EPFR Global, опубликованного вчера вечером. Оттоки из фондов, ориентированных на Россию, продолжаются десятую неделю подряд и стали третьими по величине за десять недель с начала декабря прошлого года. В отчетном периоде лидерами по оттокам оказались традиционные фонды – инвесторы вывели 63 млн долл. из этой категории активов. Плохая динамика рынка и продолжающиеся оттоки привели к тому, что объем активов под управлением фондов, ориентированных на российские активы и отчитывающихся еженедельно, оказался меньше 9,5 млрд долл., то есть на самом низком уровне за последние четыре года.

Оттоки из фондов, специализирующихся на акциях развивающихся рынков, продолжились, при этом типы и географическая направленность не играли почти никакой роли. Однако масштаб потерь вновь уменьшился с рекордных цифр в конце января–начале февраля. Хотя чистые оттоки из всех фондов, ориентированных на развивающиеся рынки, сохранились, они составили всего 1,6 млрд долл. на прошедшей неделе – самое низкое значение с недели, завершившейся 15 января. Фонды, инвестирующие в акции развивающихся стран, теряют деньги 17 недель подряд начиная с середины октября прошлого года. Региональные фонды стали аутсайдерами, тогда как на страновом уровне только фонды, ориентированные на Индонезию (24 млн долл.) и Турцию (11 млн долл.), показали чистые притоки и главным образом благодаря ETF.

Инвесторы явно не торопятся избавляться от акций развивающихся рынков, в том числе и российского, несмотря на то что они торгуются вблизи многолетних минимумов. Вместо этого они предпочитают выводить средства из этого класса активов, так как по-прежнему не видно признаков разворота в фундаментальных экономических показателях основных развивающихся стран. Российская макроэкономическая динамика продолжает разочаровывать, поскольку ни прибыли компаний, ни прогнозы руководства на 2014 г. не впечатляют, в то время как опасения в отношении Украины, балансирующей на грани гражданской войны, уже распространились на рынки Восточной Европы и России. Мы считаем, что баланс рисков и выгод на российском рынке сейчас смещен в сторону рисков, и прогнозируем стабильные оттоки в краткосрочной перспективе.