Индекс ММВБ опустился ниже 1500 пунктов после вчерашнего достаточно сильного падения американских индексов. Но самой обсуждаемой ситуацией на рынке является сильное ослабление рубля. По итогам прошлого года ослабление национальной валюты к доллару США составило 8%, но темпы падения в январе превзошли все ожидания. На данный момент рубль ослаб к доллару на 4,4% с начала года.

Соответственно, основные события и на фондовом рынке разворачиваются вокруг темы с ослаблением рубля. Бенефициаром слабого рубля будут экспортеры, считается, что в первую очередь Русал. Мы настороженно относимся к этой компании и не считаем эту идею лучшей при слабом рубле. На наш взгляд, лучшей идеей является ставка на привилегированные акции Сургутнефтегаза. За последние три года доходность этих бумаг вместе с выплаченными дивидендами составила 119%, а доходность акций Магнита (лучшей бумаги в России) за аналогичный период +134%. Сургутнефтегаз хранит свои гигантские сбережения на долларовом депозите и выплачивает дивиденды исходя из чистой прибыли, которая будет выше из-за валютной переоценки.

Возможно, падение рубля при стагнирующем рынке привлечет в Россию международных инвесторов. Тейперинг QE3 уже снижает темпы роста американского рынка и расстраивающая инвесторов статистика из Китая должны заставить инвесторов искать новые идеи на рынке. При этом долларовая доходность российского рынка в ближайшие месяцы может оказаться выше доходности развитых рынков.