При почти полной загрузке мощностей выручка оказалась под влиянием цен на удобрения, которые продолжили снижаться. Так, в 3 кв. 2013 г. цены на аммиачную селитру и карбамид упали соответственно на 8% и 13% за квартал. Повышение внутренних тарифов на газ с 1 июля оказало дополнительное давление на рентабельность Акрона. Мы ожидаем, что результаты Акрона за 3 кв. 2013 г. в целом окажутся на уровне отчитавшихся ранее других компаний сектора.

Сегодня Акрон обнародует финансовые результаты за 3 кв. 2013 г. по МСФО. Мы ожидаем, что выручка год к году сократится на 10% до 16 млрд руб. (499 млн долл.), а за квартал – на 8%. EBITDA может снизиться на 39% и 7% соответственно до 3 млрд руб. (98 млн долл.), что означает уменьшение рентабельности по EBITDA на 9% год к году и на 5% за квартал до 20%. По нашим оценкам, чистая прибыль компании, скорректированная на доходы и убытки от курсовых разниц, сократится на 61% год к году и на 30% относительно предыдущего квартала, составив 2 млрд руб. (61 млн долл.). Менеджмент Акрона не планирует проводить телефонную конференцию по итогам 3 кв. 2013 г.

Слабые результаты не должны стать сюрпризом для рынка. Недавняя продажа Акроном 1% акций Уралкалия не должна повлиять на итоги 3 кв., поскольку была осуществлена в декабре. Сделка на 170 млн долл. улучшила прогноз чистой прибыли и, соответственно, дивидендов Акрона на 2013 г. (дивидендная доходность ожидается на уровне 7–8%). Более того, оставшиеся 1,77% акций Уралкалия могут быть проданы его новым акционерам. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Акрона.