Сбербанк (SBER RX, SBERP RX) объявил о 8% росте депозитов в декабре за счет около-панических настроений населения вследствие отзыва лицензий у нескольких небольших банков. Рост за декабрь почти достиг прироста за 11 месяцев 2013г., в результате годовой рост депозитной базы банка составил 20% г-к-г.

Мы позитивно оцениваем прирост средств в Сбербанке, так как новые депозиты привлекаются по низким ставкам, что снижает стоимость фондирования всех обязательств банка. Конечно, степень влияния на рост ЧПМ будет зависеть от того, как скоро менеджмент сможет конвертировать денежные средства в генерирующие доходы активы, но уже видно, что, учитывая некоторое замедление роста кредитования в 2014г., более дешевые депозиты будут использованы для фондирования кредитной книги в 2014г., что еще больше позволит банку снизить процентные ставки по вкладам.

Мы ожидаем, что данная тенденция выразится в более высоком, чем ожидалось значении ЧПМ банка, что также выступит краткосрочным драйвером чистой прибыли и роста капитализации.