«Роснефть», ведомая лоббистскими возможностями Игоря Сечина, продолжает консолидацию российских нефтяных активов. В прошедшем году «Роснефть» активизировала свои газовые и шельфовые проекты. Вслед за покупками ТНК-ВР, газовых активов и «Итеры» в 4 квартале «Роснефть» приобрела контрольный пакет «Сибнефтегаза».

Суммарно «Роснефть» привлекла в 2013 году $45 млрд кредитов, а чистый долг компании на конец 3 квартала составлял 1.9 трлн рублей. Учитывая риск снижения нефтяных цен (в случае которого компании тяжело будет обслуживать возросший долг), инвесторы осторожно оценивают «Роснефть». Кроме того, до сих пор не опубликована стратегия развития. У участников рынка возникают подозрения, что «Роснефть» скупает все возможные для покупки российские нефтегазовые активы, не учитывая возможности интеграции новых активов в структуру холдинга.

Если в ближайшие годы снижения цен на нефть удастся избежать (при этом компания заметно снизит долговую нагрузку), то мы видим потенциал роста бумаг крупнейшей мировой публичной нефтяной компании на 20-30%. Драйверами роста могут стать интеграция приобретённых активов и SPO на западных площадках, запланированное на 2015-2018 гг.