По данным EPFR Global за неделю с 11 по 18 декабря, отток денег из фондов инвестиций в российские активы возобновился. Так, было выведено чуть более 100 млн долл., из которых 40 млн долл. пришлось на традиционные фонды, а 60 млн долл. – на ETF. Данный отток почти полностью компенсировал приток, зафиксированный в предыдущую неделю, однако все же был меньше, чем в ноябре, сентябре или июне. Таким образом, существует, по нашему мнению, большая вероятность, что декабрь в конечном счете окажется в числе лучших месяцев нынешнего года для фондов инвестиций в российские активы, учитывая, что в целом 2013 г. стал наиболее неудачным для российских фондов.

Статистика прошлой недели показывает, что инвесторы изымали деньги из большинства фондов развивающихся рынков. Совокупный отток с развивающихся рынков превысил 3 млрд долл. И наибольший объем оттока пришелся на диверсифицированные фонды GEM, потерявшие почти 2 млрд долл. Таким образом, прошедшая неделя оказалась почти самой худшей для данного класса активов с конца августа – начала сентября, но все же нынешний отток не сопоставим с рекордным, зарегистрированным в июне. Что касается региональной статистики, то отметим практически нулевой результат фондов Азии: 833 млн новых денег пришло в Южную Корею в ущерб фондам Китая, Тайваня и Индии. Фонды EMEA и Латинской Америки продолжают нести потери. Фонды развивающихся рынков Европы зафиксировали отток в размере 423 млн долл. При этом фонд Baring GUF Eastern Europe Fund потерял почти 20% средств под управлением (310 млн долл.). В результате эта неделя оказалась худшей для фондов развивающихся рынков Европы с момента банкротства банка Lehman Brothers.

Инвесторы по понятным причинам боялись сворачивания QE. Риски российского рынка повышаются. Отток из большинства фондов развивающихся рынков оказался весьма внушительным на прошедшей неделе. Отметим, что аналогичная ситуация наблюдалась в начале сентября, когда инвесторы опасались, что ФРС примет решение о сворачивании QE на своем сентябрьском заседании, и это негативно отразилось на развивающихся рынках. Тогда мы отмечали, что пессимизм этот чрезмерный, и рынки затем отскочили вверх. Учитывая осторожное сворачивание QE с января следующего года, мы считаем, что соотношение краткосрочного риска и вознаграждения за него складывается все же в пользу более защищенных развивающихся рынков, таких как Россия. Мы сохраняем позитивный взгляд на российский рынок в краткосрочной перспективе.