На минувшей неделе единая европейская валюта по отношению к доллару совершила корректирующий отскок, и паре EUR/USD удалось закрыться лишь немного не доходя до отметки 1,35. Как мы и предполагали, наблюдавшийся после заседания ЕЦБ обвал евро против доллара несколько опередил реалии, и доллар необоснованно перегрелся, а комментарии будущего рулевого ФРС Джанет Йеллен остудили американскую валюту.
Напомним, что Йеллен в ходе своего выступления перед банковским комитетом Сената в Вашингтоне четко продемонстрировала готовность продолжать политику Бернанке и не спешить со свертыванием программы количественного смягчения. Преемница Бернанке подчеркнула, что важно не прекращать поддержку экономики в тот период, когда ее восстановление еще остается хрупким, а инструментарий монетарной политики весьма ограничен. Она также отметила, что не видит на рынке акций признаков формирования пузыря.

В моменте доллар не отреагировал на комментарии Йеллен закономерным ослаблением, даже напротив, валютный рынок обратил больше внимания на ее слова о том, что QE «не будет продолжаться бесконечно», однако явный «голубиный» настрой будущего руководителя Федрезерва по определению висит камнем на шее доллара, и это до конца года еще вполне может проявиться.

Тем временем, единая европейская валюта не слишком пострадала от опубликованных предварительных данных по ВВП за третий квартал - напомним, что темпы экономического роста сократились с 0,3% к/к до 0,1% при средних прогнозах замедления до 0,2%. По всей видимости, участники торгов держат в голове «агрессивные» высказывания главы Европейского центрального банка Марио Драги по итогам последнего заседания и полагают, что ЕЦБ держит наготове дополнительный инструментарий поддержки экономики в случае дальнейших пробелов в макростатистике.

Мы не думаем, что в ближайшие месяцы ЕЦБ возьмет на вооружение такие «термоядерные» меры, как отрицательная ставка по депозитам, но решительность Драги так или иначе настраивает игроков на благополучное восстановление европейской экономики в среднесрочной перспективе.

Весь этот контекст позволяет рассчитывать на дальнейшее укрепление евро против доллара в перспективе ближайшей недели, а доллару для отвоевания упущенного потребуются весомые основания. Нам представляется, что для предотвращения «синдрома отмены» и для спокойствия за состояние американской экономики Йеллен понадобится убедительно донести до инвестиционного сообщества одну важную идею - свертывание QE не является монетарным ужесточением, таковым является повышение процентной ставки, а его можно не ожидать еще очень и очень долго.

Отметим, что в среду в Соединенных Штатах будут опубликованы важные макроэкономические данные - по розничным продажам и продажам домов на вторичном рынке за октябрь, а в четверг в еврозоне и по отдельным странам выйдут предварительные индексы деловой активности за ноябрь. Кроме того, в ночь со среды на четверг будут обнародованы «минутки» последнего заседания ФРС, поэтому в середине недели можно ожидать повышенной волатильности по паре EUR/USD.