Перспективы снижения котировок нефти, а также перегретость американского фондового рынка создают не слишком благоприятный фон для российского рынка в ноябре. Тем не менее, российский рынок остается крайне дешевым и, помимо не слишком интересных в нынешних условиях бумаг нефтегазовой отрасли, остается целый ряд краткосрочных инвестиционных идей в прочих секторах. В ночь с 7 на 8 ноября будут объявлены результаты ребалансировки индекса MSCI Russia, которые вступят в силу 27 ноября. В середине октября MSCI приняло решение убрать дополнительные требования по ликвидности, в связи с чем мы ожидаем изменений в индексе MSCI Russia. Ожидаемый порог по капитализации свободного обращения оценивается в 1,3 млрд долл. Наиболее вероятным претендентом для включения в индекс являются акции Московской биржи. В случае включения акций Московской биржи, ее предельный вес в индексе может составить 0,47% после ноябрьского пересмотра и 0,93% после пересмотра в феврале. Приток инвестиций может составить 19 млн долл. через пассивно управляемые фонды и 300 млн долл. через активно управляемые фонды. Также по итогам пересмотра может быть увеличен вес ВТБ - с 1,8% до 2,9%. Ожидаемый пороговый уровень рыночной капитализации в свободном обращении для исключения акций из индекса MSCI Russia составит порядка 730 млн долл. По состоянию на 1 ноября из индекса могут быть исключены Интер РАО и Группа ЛСР с капитализацией свободного обращения 509 и 688 млн долл. соответственно. Также в зону риска попадает и ТМК. В случае исключения бумаг отток из акций каждой компании составит приблизительно 10,5 млн долл.

Одним из серьезных драйверов для российского рынка в начале 2014 г. может стать приход Euroclear на рынок российских акций - согласно последним заявлениям А. Силуанова, это может произойти уже в 1 кв. 2014 г. Допуск Euroclear не станет столь же мощным драйвером для российских акций, каким он стал для рынка ОФЗ в 2013 г., поскольку расписки на акции наиболее крупных российских компаний торгуются на зарубежных площадках и иностранные инвесторы имеют свободный доступ к инвестициям в большинство российских голубых фишек. Тем не менее, для акций второго эшелона приход Euroclear является хорошей новостью. Наиболее явной идеей в преддверии прихода Euroclear является покупка акций компаний, торгуемых с большим дисконтом к собственным ADR - доступ иностранных инвесторов на внутренний рынок в перспективе приведет к исчезновению этого дисконта. Наибольший интерес с этой точки зрения представляют акции АФК Системы и Магнита, торгуемых в виде ADR c премией порядка 20% к внутреннему рынку.