В июле розничные депозиты впервые показали положительную динамику (+0,9%) накопленным итогом с начала года, хотя 1,4% роста за месяц также связано с ослаблением рубля (без учета курсового фактора рост за месяц, по нашей оценке, составил лишь 0,4%). Хотя банки постепенно повышают ставки, динамика год к году остается довольно вялой - лишь плюс 8% год к году, что не позволяет рассчитывать на прирост базы розничных депозитов как на основной источник финансирования развития кредитования.

В целом фондирование остается одним из основных источников беспокойства для банковского сектора в нынешнем году. Так, приток депозитов остается довольно слабым, а оптовое фондирование снова оказалось под угрозой, поскольку санкции фактически закрыли рынок евробондов для новых размещений. Некоторые частные банки все еще могут выйти на этот рынок, однако стоимость уже заметно возросла. Средства ЦБ, активно используемый источник ликвидности (его доля обновила посткризисный максимум, достигнув 9%), также подорожали с повышением в очередной раз ключевой ставки.

Усиление инфляционных рисков предполагает, что ожидания теперь могут закладываться на дальнейшее повышение ставок. Поскольку доля фондирования ЦБ может увеличиться как следствие включения госбанков в санкционный список, давление на совокупную стоимость фондирования усилится. В свою очередь, это приведет к росту кредитных ставок. Также возможно некоторое изменение валютной структуры балансов - появляется все больше признаков недостатка ликвидности в долларах и евро.