Дефляция: причины возникновения и последствия для экономики

Дефляция — совокупное снижение цен в стране, связанное с сокращением предложения кредита и денег в экономике. Что это такое простыми словами, причины возникновения дефляции, как на нее влияет снижение денежной массы и уровень процентных ставок, как она сказывается на росте экономических показателей, насколько реально возникновение дефляции в России в текущей ситуации — в материале агентства "Прайм". 

Дефляция

Экономический термин "дефляция" происходит от латинского слова "deflatio", которое означает "сдувание". Так называют процесс снижения уровня цен на товары и услуги в определённый временной промежуток.

"Понятие "инфляция", то есть устойчивое повышение стоимости товаров и услуг, хорошо знакомо каждому россиянину. У большинства наших соотечественников оно вызывает лишь негативные ассоциации. Это можно объяснить тем, что в России отлично помнят гиперинфляцию первой половины 1990-х годов, когда индекс потребительских цен взлетал на сотни и даже тысячи процентов в год. Так, по итогам 1990 года инфляция составила 19%, в 1991 году аналогичный показатель был уже на уровне 160,4%, а в 1992-м — 2508,8%. Покупательная способность денег в России стремительно падала, люди в одночасье оставались без средств к существованию. Казалось бы, процесс, противоположный инфляции — дефляция, то есть снижение стоимости товаров и услуг, — должен иметь позитивные последствия. Но на деле это совсем не так", — объясняет Илья Мерзляков, руководитель отдела продаж AM Capital. 

Причины возникновения

По словам Артура Мейнхарда, руководителя аналитического управления по глобальным рынкам ИК Fontvielle, можно выделить ряд предпосылок к дефляции, в частности, повышение спроса на деньги, сокращение доступности заемных средств, перепроизводство товаров и услуг, неотложное государственное регулирование денежной массы в экономике. Если говорить обобщённо, причины дефляции кроются в дисбалансе между совокупным спросом на товары и услуги со стороны населения и их предложением.

Сокращение спроса на товары и услуги

Спрос может снижаться в ожидании затяжных экономических кризисов, когда люди принимают решение перейти в режим экономии или у них уже нет денег, поэтому они вынуждены отказываться от покупок. Жесткая кредитно-монетарная политика, к которой нередко переходят центробанки в кризисные периоды, во-первых, делает более выгодным накопление капитала, во-вторых, снижает доступность кредитов, необходимых для развития бизнеса и стимулирующих потребительский спрос.

"Здесь высок риск возникновения дефляционной спирали, снежного кома, когда снижение цен на товары и услуги заставляет производителей на фоне уменьшения прибыли сокращать производство. Если темпы выпуска продукции падают, компании вынуждены переходить в режим экономии, сужая штат или сокращая доходы сотрудников. Соответственно, растет безработица, а это в свою очередь отрицательно отражается на покупательной способности населения и в конечном итоге ещё больше усугубляет проблемы бизнеса. Следствием обозначенного развития событий может стать рецессия", — отмечает Артур Мейнхард.

Яркий пример — Великая депрессия в США. Она сопровождалась дефляцией с 1930 по 1933 год на уровне 7% в год. Одновременно с этим сокращение промышленного производства составило 47%, а ВВП рухнул на 30%. В 1933 году уровень безработицы составил 24,9%, а зарплаты специалистам, за которыми сохранились рабочие места, снизились с начала кризиса на 42,5%.

Увеличение совокупного предложения

Увеличение совокупного предложения также приводит к дефляции, так как конкуренция между предприятиями усиливается, и на фоне этого производители вынуждены снижать цены для привлечения покупателей.

"Часто увеличение эффективности производства лежит в основе так называемой "хорошей" дефляции, которая в конечном счёте либо не оказывает влияние на экономику, либо становится основой для экономического роста. В качестве примера дефляции, которая фактически не отражается на темпах развития, можно привести ежегодное летнее снижение цен на фрукты и овощи. Стоимость такой продукции падает во время сбора урожая на небольшой и хорошо прогнозируемый промежуток времени, а затем возвращается к привычному уровню", — рассказывает Артур Мейнхард. 

По словам Натальи Мильчаковой, ведущего аналитика Freedom Finance Global, сезонная дефляция, то есть снижение цен на сезонные товары в годовом и помесячном выражении, в России уже происходит. Например, в мае 2023 года, по данным Росстата, в годовом выражении цены на плодоовощную продукцию снизились на 9,1%. Это и есть годовая дефляция, но в данном случае она затрагивает конкретную группу товаров. "Плодоовощная" дефляция в России носит ярко выраженный сезонный характер, то есть цены на свежие овощи и фрукты падают в период сбора урожая, когда увеличивается предложение. Зимой плодоовощная дефляция сменяется на инфляцию из-за ограниченного предложения свежей продукции, просто из-за климатических особенностей России. Высока вероятность, что до октября текущего года дефляция цен на фрукты и овощи продукции будет продолжаться. Кроме того, в мае была зафиксирована годовая дефляция цен на ряд других продуктов питания (куриное мясо, растительное масло, крупы и бобовые, сахар-песок и т.д.). Причина связана с резким ростом цен на них в мае прошлого года из-за санкций и обвала рубля, а также по причине потребительского ажиотажа.

"В этом году эффект влияния ослабления рубля на потребительские цены можно считать исчерпанным, цены не растут, даже снижаются. В то же время рост цен на услуги в этом году не позволит вывести совокупный индекс потребительских цен в РФ в отрицательную область, дефляция будет исключительно локальной, в определённое время и по отдельным группам товаров", — добавляет эксперт.

Увеличение производительности и эффективности производства, снижение затрат

Обратной стороной медали является перепроизводство или увеличение предложения на рынке товаров или услуг.

"Кризис перепроизводства часто сопровождается дефляцией, так как в жесткой конкурентной борьбе производители вынуждены снижать цены на свои товары или услуги. Технический прогресс, как это ни странно, также может являться причиной перепроизводства, так как достижения новейших технологий позволяют производителям уменьшать затраты, что приводит к снижению цен на продукцию предприятия. В нашей стране по итогам июня 2022 года впервые со времён распада СССР зафиксирована месячная дефляция в размере минус 0,35%", — объясняет Николай Вавилов, специалист департамента стратегических исследований Total Research.

Признаки

Наиболее характерные признаки дефляции это:

• сокращение спроса на товары и услуги;

• рост безработицы;

• сокращение заработной платы;

• уменьшение стоимости продукции.

По словам Оксаны Васильевой, доцента департамента правового регулирования экономической деятельности Финансового университета при Правительстве РФ, важным признаком дефляции является массовое снижение цен. Дефляция также свидетельствует о спаде в экономике, что приводит к сокращению предложения, снижению инвестиционной активности.

"Важным фактором дефляции является сокращение спроса на товары (например, при росте процентных ставок по кредитам, увеличению склонности потребителей к сбережениям). Казалось бы, сценарий дефляции выгоден для потребителей, поскольку они в условиях снижения цен могут приобрести на свой номинальный доход больше товаров или услуг. Однако если, например, эти потребители имеют много непогашенных кредитов, то выплата по ним будет обходиться более дорого, чем они были взяты", — рассказывает Евгений Смирнов, профессор, и.о. заведующего кафедрой мировой экономики и международных экономических отношений ГУУ.

Последствия и влияние дефляции на экономику

Последствия дефляции могут быть как отрицательными, так и положительными.

Негативные

Николай Вавилов называет несколько основных причин, из-за которых дефляция может быть опасна для экономики государства:

1. Спираль дефляции. За снижением производства следует снижение зарплаты сотрудникам предприятия и, как следствие, рост безработицы со снижением спроса и очередное снижение цен. Далее эти же факторы переходят на новый виток. То есть во время рецессии дефляция серьёзно ухудшает экономическую ситуацию.

2. Сокращение ВВП. При падении спроса предприятия вынуждены снижать цены, что не может не сказаться на макроэкономических показателях валового внутреннего продукта (ВВП). Далее следует уменьшение объёма выпуска продукции, что очень негативно влияет на темпы роста.

3. Рост безработицы и уменьшение заработной платы. Это пункт логически вытекает из первого, так как во время дефляции руководители предприятий вынуждены снижать цены и перекладывать издержки на сотрудников в виде отдельных увольнений и общего снижения заработной платы.

Позитивные

По словам экспертов, в результате роста ВВП возможна безвредная дефляция со следующими положительными факторами.

1. Экономический рост. Дефляция меняет бурный рост потребления спокойным развитием экономики.

2. Локализация или полная ликвидация кризиса неплатежей. Повышение покупательской способности позволяет гражданам избежать избыточного кредитования и жить не в долг, а на собственные средства.

3. Снижение риска надувания "пузырей" на финансовых рынках. Существенно снижается потребность в спекуляциях для сохранения ценности денег, а настоящую ценность приобретают качественно сделанные инвестиционные проекты, рост которых будет обеспечен их реальной полезностью.

4. Повышение доступности ресурсов и изобретений, ведущих к увеличению производительности.

"В качестве примера "полезной" дефляции можно привести динамику стоимости хранения компьютерных данных с начала 80-х годов. В 1980 году средняя стоимость хранения одного гигабайта компьютерных данных составляла $437 500. В течение следующих 35 лет цены на флешки — накопители памяти снижались два раза каждые 14 месяцев, и к 2015 году стоимость хранения одного гигабайта данных составляла всего три цента. Эта динамика привела к значительному падению цен на компьютерную продукцию, произведенную с использованием информационных технологий, и в конечном счёте повысило производительность не только в технологическом секторе, но и в других сегментах экономики", — отмечает Николай Вавилов. 

Виды дефляции

Дефляцию можно разделить на здоровую и опасную.

При здоровой дефляции наблюдается незначительное снижение цен в ограниченном круге отраслей на определенный временной промежуток. Например, летом и вначале осени падают цены на сельскохозяйственную продукцию на фоне сбора урожая. Переоценка товаров и услуг возможна и благодаря развитию технологий. Так, постепенно снижается стоимость техники: создание более совершенных смартфонов, компьютеров и планшетов ведет к повышению доступности разработанных ранее моделей. Всё это варианты дефляции, которая позитивно сказывается на развитии экономики.

"Опасной является дефляция от 2-4% в год, которая охватывает существенное количество отраслей экономики. Риски кроются в раскручивании так называемой дефляционной спирали. Люди, наблюдающие падение цен на товары и услуги, не спешат делать покупки, так как они надеются, что покупательная способность их капитала вырастет ещё значительнее. Снижение спроса вынуждает предприятия уменьшать цены, отказываясь от части дохода. При этом компаниям приходится оптимизировать издержки, сокращая выпуск продукции, увольняя часть сотрудников или пересматривая их занятость. Это в свою очередь ведёт к росту безработицы, опасность которой кроется в снижении доходов населения и в ещё бόльшем сокращении спроса", — объясняет Илья Мерзляков. 

Как бороться с дефляцией

Оксана Васильева считает, что наиболее эффективные меры борьбы с дефляцией это:

• снижение ставки центрального банка — стоимость кредитов уменьшается, а их объем увеличивается;

• денежная эмиссия — снижается стоимость валюты;

• уменьшение налоговой нагрузки — рост инвестиционной деятельности, наращивание капитала и производства;

• стимулирование роста спроса — повышение покупательской способности населения, рост предложения и, следовательно, объемов производства, ВВП.

Сравнение инфляции и дефляции

Различия дефляции и инфляции заключаются в следующем:

• при дефляции стоимость товаров, работ и услуг уменьшается, а при инфляции — увеличивается;

• при дефляции национальная валюта зачастую укрепляется, а при инфляции, наоборот, теряет в стоимости;

• при дефляции ставка центрального банка снижается, а при инфляции — увеличивается;

• при дефляции происходит денежная эмиссия, а при инфляции — изъятие средств из оборота.

"Также во время инфляции государство может реализовывать меньше социальных и льготных программ в целях снижения объема денежных средств, находящихся в обороте", — говорит Оксана Васильева.

На дефляции и инфляции отражается степень открытости международной торговли.

По словам Евгения Смирнова, длительные сбои в глобальных цепочках поставок, которые происходили в период пандемии и продолжились после начала СВО, могут способствовать инфляции. Однако если экономика страны зависит от экспорта, то в случае торможения зарубежного спроса доходы от него снизятся, провоцируя уменьшение внутренних расходов страны и дефляцию в ее экономике. Если долговая нагрузка в экономике будет высокой, то склонность потребителей к расходам будет снижаться, также провоцируя дефляцию.

"В настоящее время мировая экономика испытывает небывалый инфляционный бум. Этот бум вполне может смениться новым дефляционным шоком, поскольку по мере восстановления глобальных цепочек поставок инфляция издержек будет уменьшаться, ведя к очередному снижению цен. Кроме того, в последние годы (включая пандемию) правительства стран предприняли беспрецедентные меры по вливанию ликвидности в экономику в виде снижения процентных ставок, смягчения кредитных условий, налоговых льгот, "накачивания" банков резервами. Этот объем ликвидности по существу является беспрецедентным, и он серьезно стимулировал спрос и инфляцию спроса. Последним шоком стала так называемая "энергетическая" инфляция, вызванная резким ростом цен на энергоносители", — говорит эксперт.

Вероятность дефляции в России в 2023 году

Евгений Смирнов считает, что России вряд ли в ближайшее время грозит дефляция, поскольку в стране не наблюдается хронического ограничения потребления по многим группам товаров. Напротив, ограничение импорта вследствие СВО и традиционных каналов поставок привело к росту цен, а альтернативные каналы поставок (Китай, параллельный импорт) все еще не способны восполнить объемы спроса по многим группам товаров. Поэтому у экономики нашей страны сформирован скорее инфляционный, нежели дефляционный задел.

"На мой взгляд, вероятность появления дефляции в России в 2023 году минимальна. Особенно вряд ли стоит ожидать негативных последствий. Так, в прошлом году она наблюдалась несколько недель после корректировки курса рубля, а ее влияние было минимальным. В любом случае, за последний год экономика России стабилизировалась, приспособилась к новым ограничениям", — отмечает Оксана Васильева. 

Примеры дефляции в истории

Наиболее известным примером дефляции можно назвать почти хроническую дефляцию в США, Канаде, Великобритании, Швейцарии и странах еврозоны, а также в Японии, имевшую место в 2010-2021 годах.

"Тогда и ФРС, и ЕЦБ, и центральные банки других указанных стран не повышали, а наоборот, снижали процентные ставки, чтобы поднять производство и при этом повысить инфляцию до целевого уровня в 2% в год, так как дефляция демотивировала производителей, особенно в сельском хозяйстве, наращивать производство, если нет возможности продать свою продукцию без убытка. Определённый вклад в рост дефляции в еврозоне и других странах ЕС, не входящих в еврозону, внесло российское продовольственное эмбарго в ответ на ограничения. Отчасти по этой причине во многих странах еврозоны возникло избыточное предложение продуктов питания, которые ранее поставлялись в Россию, что, соответственно, привело к снижению цен на эти товары. Но после пандемии коронавируса, которая вызвала нарушение логистических цепочек по всему миру, похоже, что с хронической дефляцией в странах Запада и Японии покончено", — говорит Наталья Мильчакова.

"Дефляция на фоне стремительного развития технологий наблюдалась, например, на заре нефтяной эпохи, когда с 1859 по конец 1861 года цена одного барреля нефти упала с 20 до 0,1 доллара", — приводит пример Артур Мейнхард.

По словам  Евгения Смирнова, в истории есть много примеров дефляции, но все они были связаны с разными причинами. Так, например, в США в 1930-е годы дефляция была обусловлена существенным сокращением денежной массы, произошедшим вследствие многочисленных банкротств банков. После того, как в период глобального энергетического кризиса в 1970-е годы наблюдался рост инфляции, в 1982 году наступила рецессия, и впоследствии денежно-кредитная политика стран была четко нацелена на стабилизацию цен. Этот фактор, а также экономическая глобализация и повышение открытости рынков, привели к тому, что во многих развитых странах к 2000-м годам дефляция стала серьезной проблемой.