Григорий Бирг

Стало известно, что Сечин увеличил свою долю в Роснефти до 0,0849% с 0,0075% на прошлой неделе. Практика участия менеджмента в капитале компании широко распространена. Она является весьма эффективной мерой мотивации. Один из положительных аспектов ее заключается в том, что теоретически интересы менеджмента начинают больше соответствовать интересам миноритарных акционеров. У них появляется большая заинтересованность в высоких финансовых показателях и росте капитализации компании. Именно поэтому рынки обычно положительно воспринимают новости об увеличении менеджментом доли в компании. На мой взгляд, это также отражает убеждение президента в том, что компания недооценена. Исходя из целевой цены в 288 руб, еще нереализованный потенциал роста превышает 19%. На мой взгляд, акции компании весьма привлекательны для покупки, так как Роснефть делает уверенные шаги направленные на дальнейшее развитие компании и расширяет портфель проектов как в сегменте разведки и добычи в ! России и мире, так и в сегменте переработки и сбыта. Целевая цена – 288 руб.

Как и ожидалось, отчетность Башнефти за второй квартал 2013 года, оказалась довольно сильной и должна оказать поддержку акциям компании в среднесрочной перспективе. Важной новостью для инвесторов стало заявление представителей компании о том, что компания планирует в 2013 году потратить на дивиденды/выплаты акционерам примерно ту же сумму что и в прошлом году, когда дивидендные выплаты по 2011 году составили 20,3 млрд и было потрачено 19 млрд на выкуп акций у несогласных с реорганизацией акционеров. То есть с учетом необходимости заплатить 5,3 млрд по объявленному за 2012 году дивиденду, сумма которая может быть направлена на промежуточные дивиденды по итогам девяти месяцев 2013 года составляет порядка 34 млрд руб или 149,5 руб на обычную и на привилегированную акцию, что подразумевает дивидендную доходность порядка 7,8% и 12,3% соответственно, что делает акции Башнефти неоспоримым лидером сектора по дивидендной доходности.  Целевая цена по обыкновенным акциям Ба! шнефти – составляет $64,6, по привилегированным – $48,4.

Андрей Шенк

Бумаги металлургического сектора на фоне происходящих в мире событий показывает высокую волатильность, однако по-прежнему сохраняет некоторый дисконт к аналогам на рынке. Наиболее интересной идеей среди черных металлургов сейчас является Северсталь, которая на днях опубликовала свои финансовые результаты по МСФО за второй квартал. Квартальная выручка компании выросла на 2,8% кв/кв, а EBITDA прибавила 11,4% до $479 млн на фоне сокращения денежных затрат на тонну  в российском стальном дивизионе и в дивизионе Северсталь-ресурс, в результате чего EBITDA margin выросла до 14%, что является вторым результатом среди «четверки» металлургов, уступив только НЛМК. В то же время, акции Северстали торгуются с сильным дисконтом к российским и зарубежным  аналогам, что делает бумаги интересными для долгосрочных инвестиций. Цель по обыкновенным акциям Северстали составляет 344,28 руб за бумагу. 

На фоне высокой волатильности фондового рынка мы рекомендуем присматриваться к бумагам АЛРОСы, которые обладают низкой зависимостью от рынка. Во втором квартале АЛРОСА нарастила производство алмазов на 16% за счет выхода на подземную мощность подземного рудника «Айхал», что на фоне позитивной динамики цен на алмазы, положительно отразится на  финансовых результатах компании. Также по-прежнему интерес инвесторов подогревает предстоящая приватизация 14% акций компаний, которая состоится осенью, за счет чего увеличится ликвидность бумаг и соответственно снизятся риски. Цель по обыкновенным акциям АЛРОСы составляет 39,22 руб за бумагу.

Екатерина Кондрашова

Акции ВТБ за прошлую неделю просели почти на 3%, что обусловлено сомнениями игроков относительно того, что финансовые результаты группы за первое полугодие по МСФО окажутся лучше прошлогодних, принимая во внимание, что по итогам первого квартала текущего года ВТБ сократил прибыль на треть за счет больших отчислений  на резервирование кредитного портфеля. Тем не менее, розничный блок ВТБ продолжает демонстрировать довольно сильные результаты. Так, за первое полугодие по РСБУ ВТБ24 продолжил опережать темпы роста рынка по всем основным показателям, однако сократил чистую прибыль на 40% в годовом выражении до 10,35 млрд руб. за счет того, что часть прибыли была направлена на резервирование кредитного портфеля. Однако такое снижение вполне временный фактор. Ведь во втором полугодии спрос на кредиты со стороны населения выше, а поэтому банки зарабатывают больше доходов. Впрочем, сам ВТБ стабильно сохраняет собой второе место  по всем основным показателям в российском ! банковском секторе. Также, он закрепился на  данной позиции и по наращиванию чистой прибыли, как по итогам первого полугодия, так и за семь месяцев текущего года. Впрочем уже во втором полугодии результаты группы могут существенно улучшиться, как это наблюдалось в прошлом году. Отмечу также, что в преддверии публикации финансовых результатов акции ВТБ могут подрасти в цене. Цель по бумагам ВТБ составляет 0,07326 руб., рекомендация – «покупать».

Екатерина Шишко

ФСК ЕЭС представила результаты на первое полугодие 2013 года по МСФО, которые, на первый взгляд, выглядели разочаровывающими, особенно по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.  Однако, мы считаем отчетность нейтральной для ФСК. Выручка  выросла на 13% г/г и составила 75,8 млрд руб., увеличившись за счет роста доходов от передачи электроэнергии. Однако значительный рост произошел и в издержках ФСК за полгода 2013 года: они увеличились с 53,3 млрд руб. до 66,3 млрд или на 24%. Основное увеличение, однако, произошло за счет неденежных статей: амортизации основных средств за счет введение в конце 2012 года новых мощностей в соответствие с инвестпрограммой и начисление резерва по сомнительной дебиторской задолженности. Важными положительными аспектами деятельности за первые 6 месяцев текущего года стали увеличение свободного денежного потока, который по-прежнему остается в минусе, но продолжает рост за счет поступлений операционного кэша, а также рост EBITDA! на 12,3% г/г до 41,7 млрд руб. с 37,2 млрд руб. Вторая половина года будет традиционно сильнее для эмитента ввиду роста тарифов на передачу электроэнергии с 1 июля на 9,4%, а также отсутствия некоторых дополнительных издержек, связанных с реоргранизацией компании в первом полугодии 2013 года. Минусом станут более высокие, чем в первом полугодии, капитальные затраты, однако в целом я вижу завершение года для ФСК ЕЭС довольно удачным. В связи с этим стоит присмотреться к акциям компании, целевая цена по которым – 0,14 руб. 

Анна Бодрова

Инвестиционной идеей на новую неделю может стать длинная позиция в паре GBP/USD с целью на 1,567 и чуть выше. Британский фунт сейчас находится в достаточно устойчивом положении за счет состояния местной экономики, и те "зеленые ростки " в экономике Туманного Альбиона вполне способны его стабилизировать и поддержать. Текущие уровни весьма привлекательны для покупки "британца" на долгосрочную перспективу.