Индекс ММВБ опустился до отметки 1300 пунктов, лидер падения - акции Газпрома (-4,1%), что даже несмотря на очень долгую слабость этих акций случается нечасто. Причина этого - российский рынок падает не на фундаментальных причинах, а на оттоках средств из фондов, инвестирующих в Россию. То же самое относится и к большинству других развивающихся рынков. Неопределенность экономической ситуации в мире, в том числе в ключевых регионах, заставляет инвесторов перемещать свои активы из развивающихся в развитые рынки. Но ситуация всегда неопределенная, во время роста лишь настроения на рынке отличаются, поэтому мы рекомендуем следовать советам Уоррена Баффета и покупать акции, когда это кажется слишком опасным (на падении).

Постепенно падение развивающихся рынков перекидывается и на развитые, хотя американские рынки чувствуют себя уверенно, а европейские сегодня также снижаются - EuroStoxx 600 (-1.8%), DAX (-1.6%), CAC 40 (-1.8%), FTSE (-1.6%). Многие называют причиной снижения вероятное сокращение программы QE3, но представители ФРС уже слишком много раз опровергли эту информацию, чтобы воспринимать ее всерьез.

Мы полагаем, что негативная реакция инвесторов по отношению к российскому рынку чрезмерна, ситуация в экономике не настолько плоха, чтобы мультипликаторы российских акций упали до 5.