Динамика индексов оказалась спекулятивной, и после широких колебаний в начале года, во втором полугодии индексы фактически ушли в довольно узкий (менее 15% по индексу ММВБ) "боковик". В результате, вместо ожидавшегося роста индексов на 25-30% мы получили рост индекса ММВБ на 5,17%, а индекса РТС - на 10,50%, свидетельствуют данные Московской биржи.

При этом, если бы не отдельные громкие корпоративные истории, интерес к российским активам так и остался бы низким, считают эксперты. Об этом в частности, говорит 11-недельный отток средств из фондов, инвестирующих в РФ, зафиксированный EPFR в конце 2012 года.

Среднее значение прогноза индекса ММВБ по сравнению с реальным показателем к закрытию последней сессии 2012 года оказалось выше примерно на 270 пунктов (18%). Консенсус-прогноз индекса РТС отличался от реального значения на 21%. По индексу Dow Jones несовпадение реального и прогнозного значений (на 28 декабря) составило около 2%.

Курс евро против доллара на Forex (на 28 декабря) эксперты не угадали, ошибившись всего на 0,8%. Несоответствие прогнозов реальным значениям цены на нефть (на 28 декабря) составило 0,6%, а цены на золото – 8,3%. Расхождение по курсу доллара к рублю равнялось 34 копейки, по курсу евро – 42 копейки. С инфляцией ошибка прогноза составила 0,7 процентных пункта, свидетельствуют данные опроса аналитиков, проведенного "ИнвестГУРУ".

Расхождения по индексам ММВБ и РТС самого удачного прогноза – от экспертов "РИА-Аналитика" и УК "Уралсиб" - составили, соответственно, 4,9% и 3,9%, по индексу Dow Jones – от экспертов "Алора" - 0,7%. С нефтяными фьючерсами наиболее точными оказались аналитики Московского Фондового Центра – 0,5% ошибки, с золотом – УК "Уралсиб", 1,1%.

С основной валютной парой на Forex BofA Merrill Lynch и "Вектор секьюритиз" ошиблись на 1,5%. Курс доллара к рублю наиболее точно предсказали специалисты "Алора" – ошибка составила 2 копейки. По евро самыми точными стали аналитики "Алора" и "Альфа-Капитала" с ошибкой в 17 копеек. Инфляцию за месяц наиболее точно предсказали аналитики BofA Merrill Lynch - 0,3 процентных пункта ошибки.

ЧТО СБЫЛОСЬ

Бывает "бычий" рынок, бывает "медвежий", а бывает – "боковой". Именно таким обещает быть рынок 2012 года, точно спрогнозировал год назад руководитель аналитического управления УК "Уралсиб" Александр Головцов.

Как говорил эксперт, "дешевизна акций и вливания ликвидности от мировых центробанков будут уравновешивать негативное влияние долгового кризиса и экономического спада. Время от времени один из этих факторов может брать верх, провоцируя резкие обвалы или скачки котировок… развязка неопределённости может наступить уже после 2012 года".

Высокая волатильность, и особенно панические откаты котировок дали возможность на очень выгодных условиях инвестировать в энергетический сектор РФ, правда, основная часть этой выгоды, вероятно, реализуется уже после 2012 года, ожидал Головцов.

В частности, на фоне сообщений о слиянии ФСК "ЕЭС" с "Холдингом МРСК" диапазон колебаний котировок акций ФСК "ЕЭС" превысил 50% - они подешевели с 0,37 рубля до 0,17 рубля, и после такого провала акции стали понемногу восстанавливаться.

Как ожидал начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка Иван Фоменко, "инфляция может стабилизироваться на уровне 5-7%, и это будет самым весомым достижением ЦБ РФ, которое станет следствием недопущения агрессивного роста денежной массы, пусть и частично в ущерб экономическому росту. Из отраслей можно отметить банковский сектор, а точнее акции Сбербанка , которые, как нам кажется, незаслуженно пострадали от распродажи банковских активов в 2011 году".

Так и случилось: приватизация 7,6% пакета акций крупнейшего банка РФ обусловила рост интереса к акциям Сбербанка в 2012 году.

Начальник аналитического отдела ОАО "Московский Фондовый Центр" Екатерина Кондрашова прогнозировала: "Акции нефтегазового сектора традиционно будут находиться в зависимости от цен на "черное золото". Стоить отметить, что на динамику мировых цен на нефть в 2012 году сильней всего могут повлиять геополитические проблемы в мире, в частности, все еще неутихающие проблемы в Ливии и Иране, которые являются крупными экспортёрами нефти. Более того, проблемы с увеличением мировой добычи нефти и продолжающийся рост спроса со стороны развивающихся рынков позволяют ожидать, что цена нефти сохранится в районе $100-120 за баррель".

На фоне дорогой нефти и громких сделок акции нефтянки оказались одними из лидеров роста среди ликвидных бумаг.

Приобретение "Роснефтью" ТНК-BP , которое должно быть оформлено в первой половине 2013 года, позволило этой бумаге стать лидером роста в 2012 году среди "голубых фишек". Первые сообщения о сделке запустили стремительный рост акций госкомпании, к концу декабря достигших максимумов с апреля 2011 года. В результате рост по итогам 2012 года составил 26,29%.

ЧЕГО АНАЛИТИКИ НЕ УГАДАЛИ

Как считали аналитики ИГ "Норд-Капитал", "вероятно усугубление рецессии в еврозоне и продолжение снижений кредитных рейтингов европейских стран рейтинговыми агентствами. Также мы ожидаем исключения из еврозоны Греции – это событие давно назрело, и от банкротства страну удерживают лишь кредиты ЕЦБ и МВФ".

Однако усилия "тройки" (ЕЦБ, МВФ и Еврокомиссии) и политическая воля ведущих стран региона сохранила ситуацию под контролем, и Греция получила передышку, оставаясь в еврозоне.

Фоменко ожидал, что электроэнергетика, которая выступила аутсайдером 2011 года, способна восстановить свои позиции после принятия непопулярных решений о повышении тарифов с середины 2012 года.

Однако разногласия по управлению электроэнергетическими госактивами между правительством и руководством компаний сектора помешало акциям показать достойную динамику в 2012 году.

Полную версию обзора читайте на сайте "ИнвестГУРУ" 

Дмитрий Майоров, Прайм