На минувшей неделе единая европейская валюта в соответствии с нашими ожиданиями укреплялась против доллара. Слабость доллара по-прежнему была налицо - шаткость выходящих макроэкономических данных заставляет инвестиционное сообщество думать, что до реального начала свертывания QE еще весьма и весьма далеко.

Неоднократные высказывания главы ФРС Бена Бернанке о том, что выхода из ультрамягкой денежной политики не будет до окончательной стабилизации рынка труда, все еще висят тучей над американским долларом. Даже противоположные по смыслу комментарии глав региональных ФРБ не остаются замеченными валютным рынком. В частности, на прошлой неделе в немецкой прессе вышло интервью главы ФРБ Далласа Ричарда Фишера, в котором он заявил, что американскому центральному банку следует начать свертывание программы закупки долговых бумаг в сентябре, если «экономические данные не покажут значительного ухудшения».

В том же ключе высказалась и президент ФРБ Кливленда Сандра Пианальто - она констатировала «значительное улучшение» ситуации на рынке труда и отметила, что при продолжении этой тенденции урезание программы закупки активов будет неизбежным. Валютная пара EUR/USD не продемонстрировала заметной реакции ни на первое, ни на второе заявление - рынок воспринял мнения региональных ФРБ как посторонний шум, не относящийся к сути дела. Отметим, что до июльских комментариев Бернанке на валютном рынке всегда ощущалась реакция на речи представителей ФРБ, теперь же ситуация изменилась.

Параллельно давление на доллар оказывало и локальное повышение аппетита к риску, обусловленное проблесками макроэкономической статистики в Китае. Напомним, что экспорт Поднебесной в июле вырос на 5,1% после снижения на 3,1% месяцем ранее, а импорт подскочил на 10,9% после 0,7%-ного сокращения по итогам июня. Кроме того, промышленное производство в июле выросло на 9,7% вместо ожидавшихся 9%. Ранее в Китае публиковались неплохие данные по деловой активности, и в совокупности все это пробудило спекуляции на тему оживления китайской экономики. Доллар, соответственно, вновь оказался не у дел.

Тем временем, евро с энтузиазмом реагировал на позитивные для еврозоны новости. В частности, в четверг динамичному росту единой валюты способствовали вышедшие в Германии данные по торговому балансу - превышение экспорта над импортом оказалось более значительным, чем ожидалось - на 15,7 млрд евро вместо ожидавшихся 14,9 млрд. Лишь в пятницу выигрышная полоса для евро прервалась с выходом во Франции разочаровывающей статистики по промышленному производству. Показатель неожиданно сократился на 1,4%, хотя, казалось бы, ничто не предвещало его отрицательного изменения. Игроки не упустили такой повод и начали фиксацию прибыли по евро. Таким образом, пятничное снижение привело пару EUR/USD к отметке 1,3345.

На наш взгляд, череда выигрышных недель для евро затянулась. Курс на днях не смог преодолеть отметку 1,34, о которую в середине июня сломалось предыдущее продолжительное ралли единой валюты, и это можно расценивать как сигнал к отступлению быков и приостановке шорт-каверинга медведями. На этой неделе в Старом Свете ожидается масса важной макроэкономический статистики, в т.ч. промышленное производство, инфляция, торговый баланс и ВВП еврозоны, ВВП Германии, и повышается вероятность разочарований. В понедельник подпортить настроение могут цифры по ВВП Греции, о которой на биржевых площадках уже начали забывать. Одним словом, здравый смысл подсказывает приближение разворота EUR/USD на юг.