Итак, по итогам прошедшей недели пара евро-доллар наконец вышла вниз из диапазона 1.30-1.32, в котором пробыла более месяца. После открытия на отметке 1.3117 и еще одной попытки взять отметку 1.32 в среду, пара начала падать в четверг-пятницу и закрылась на 1.2989. Причем нельзя сказать, что падение евро было вызвано какими-то событиями этой недели. Евро фактически упал без повода, значимого негатива не было, плохие данные по промпроизводству Франции (-0.9% м/м), Италии (-0.8% м/м) и Нидерландов (-2.0% м/м) скомпенсировались хорошими данными из Германии (+1.2% м/м). Данные по промпроизводству Еврозоны за март будут опубликованы во вторник, и здесь стоит на удивление хороший прогноз (+0.5% м/м).

Впрочем, учитывая,  что до этого евро парадоксальным образом держался более двух недель вопреки потоку негатива из Европы, алогичности рынка не приходится удивляться. Но в целом получается, что в итоге рынок наконец начал отыгрывать фундаментальное расхождение между ситуацией в США и Еврозоне. Хорошее состояние экономики США предполагает ужесточение монетарной политики (снижение скорости работы “печатного станка” ФРС), об этом все больше говорят представители ФРС. Если ранее в пользу сворачивания QE высказывались лишь отдельные “ястребы” из ФРС, а итоги последнего заседания ФРС можно было трактовать двояко (возможно как уменьшение, так и увеличение темпов QE3 в зависимости от экономической ситуации), то теперь уже Wall Street Journal публикует информацию о планах ФРС по сворачиванию QE и даже повышению ставок. С другой стороны, ухудшение ситуации в Еврозоне, которое уже привело к понижению ставки ЕЦБ, судя по словам представителей ЕЦБ, требует дополнительных действий. Даже глава ЕЦБ Драги уже заявил, что покупка активов на баланс является одним из вариантов, которые рассматривает ЕЦБ.  То есть ЕЦБ готовится запустить “печатный станок” в то время как ФРС готовится сократить скорость работы своего “печатного станка”.

Естественно, такое расхождение в перспективах монетарной политики должно приводить к росту доллара. Ждем скорого возврата пары евро-доллара на минимумы года, к 1.2750 и надеемся, что попыток выкупить евро против здравого смысла уже не будет. Здесь необходимо отметить, что падение евро в четверг-пятницу сопровождалось ростом доллар-иены. Доллар-иена в эти же дни пробила важный уровень 100 и достигала отметки 102. И если ранее рост доллар-иены приводил к росту евро, то теперь, возможно, дело в том, что японские инвесторы направляют избыточную ликвидность, получаемую от работы “печатного станка” ЦБ Японии, уже не в евро, а в доллары.