"Итак, пара евро-доллар сегодня обновила максимум, показав отметку 1.3006. Новостные ленты связывают рост евро с вышедшими сегодня данными по германскому индексу Ifo. Индекс делового климата Ifo за декабрь вырос второй месяц подряд, со 101.4 до 102.4 против прогноза 102.0. Также в качестве объяснения дается позитивное развитие ситуации в Европе и тот факт, что рынки ранее явно перестарались с продажами евро, опасаясь развала Еврозоны. Действительно, улучшение в Европе налицо, однако об это мы говорили еще несколько месяцев назад. А сейчас даже рейтинговые агентства стали лучше оценивать ситуацию в Европе. Так, на выходных рейтинговое агентство Fitch подтвердило рейтинг Италии A- (хотя и оставило негативный прогноз), написав одобряющие слова о ситуации в бюджете страны, банковском секторе, ходе реформ и перспективах стабилизации дефицита.
Вчера же рейтинговое агентство SP подняло рейтинг Греции с дефолтного до B- со стабильным прогнозом. Решение отражает результат прошедшего выкупа долга, нацеленность Еврозоны на сохранение Греции в монетарном союзе и приверженность правительства Греции фискальным и структурным реформам. Напомним, что ранее, в середине ноября рейтинговое агентство Fitch подняло прогноз рейтинга Ирландии BBB+ с негативного до стабильного. Так что ситуация в Еврозоне действительно улучшается, и это видно по доходностям облигаций европейских стран, которые находятся на минимумах. Но сейчас, думается, дело вовсе не в Европе.
Масс-медиа подозрительно быстро забыли об удвоении третьего раунда количественного смягчения. Как будто печатание триллиона долларов в год не стоит того, чтобы объяснять им падение евро, и выход с ростом индекса IFO имеет большее значение. Хотя те же индексы менеджеров по закупкам за декабрь в Еврозоне, опубликованные еще ранее, также показали рост второй месяц подряд. На наш взгляд, дело отнюдь не в стабилизации ситуации в Европе. Как раз это рынок уже отыграл, отскочив от 1.20 до 1.30. Теперь рынку предстоит отыграть сразу и сентябрьское решение ФРС от QE3 и декабрьское об удвоении QE3. Опыт показывает, что и QE1, и QE2 приводили, пусть и с задержкой в пару месяцев, к образованию мощных полугодовых трендов, которые забрасывали евро где-то от 1.30 в район 1.50. А задержка с момента сентябрьского объявления QE3 уже имеется солидная. Так что движение, которое мы сейчас видим - это только самое начало тренда.
Согласно самому примитивному теханализу на недельных графиках в последние 5 лет евро-доллар находится в диапазоне 1.20-1.50 и уже дважды двигался от верхней границы диапазона к нижней и обратно. Соответственно, должен был двинуться вверх и третий раз, и так и произошло. В этом смысле давно поставленная цель 1.35 - это просто самая первая веха на пути по новому циклу обесценения доллара, и мы продолжаем ждать скорого достижения отметки".