Эксперты назвали справедливый курс рубля при текущей цене нефти

МОСКВА, 18 июл — ПРАЙМ. Рост рублевой цены нефти до рекордных высот может свидетельствовать о недооцененности рубля, полагают опрошенные РИА Новости эксперты. 

Большинство из них считают справедливым курс в 60-70 рублей за доллар.

Рублевая цена нефти марки Brent (произведение ее долларовой цены на курс доллара к рублю) уже несколько недель держится на рекордных высотах, иногда превышая 5650 рублей. Такой высокий уровень может сигнализировать о недооцененности рубля. То есть, если бы курс доллара был ниже, то и рублевая цена нефти — тоже, рассуждают эксперты.

СУДЯ ПО НЕФТИ, РУБЛЬ НЕДООЦЕНЕН

Рубль является одной из самых недооцененных валют в мире, и дело даже не в высокой цене нефти, а в сильных фундаментальных параметрах, говорит Андрей Кочетков из компании "Открытие брокер". У России — положительное сальдо торгового баланса, положительное сальдо счета текущих операций и весьма небольшой внешний долг, поясняет он. 

"Мы привыкли к тому, что нефть стоила 3000-3500 рублей за баррель. Однако в последние несколько лет курс рубля перестал коррелировать с ценой нефти. Частично в этом виновато бюджетное правило. Фактически высокая цена нефти стала негативно сказываться на курсе рубля. Чем дороже нефть, тем больше средств направляется Минфином РФ на покупку валюты, что давит на рубль", — рассуждает Кочетков.

Если судить исключительно с позиций экономической теории, то рубль выглядит недооцененным, соглашается Георгий Окромчедлишвили из банка "Зенит".

"Нейтральность платежного баланса держится не только на оттоке капитала из страны, но и на валютных интервенциях ЦБ в рамках бюджетного правила. В условиях геополитической напряженности и ухода иностранных инвесторов из ОФЗ это оказывает на рубль дополнительное давление", — говорит он.

ГДЕ "СПРАВЕДЛИВЫЙ" УРОВЕНЬ?

По оценке Валерия Вайсберга из ИК "Регион", приемлемой для бюджета можно считать рублевую цену на нефть порядка 3800-4200 рублей за баррель. Можно предположить, что по мере устранения пандемических дисбалансов рублевая цена на нефть вернется к уровню 4500 рублей за баррель, добавляет он. При текущих долларовых ценах – около 73 долларов за баррель — это предполагает курс на уровне 61,6 рубля за доллар. 

При текущих ценах на сырье более справедливым был бы курс около 65 рублей за доллар, оценивает Кочетков.

"Впрочем, когда ЦБ РФ завершит цикл повышения ключевой ставки, можно рассчитывать на увеличение притока инвестиций на рынок долговых обязательств, что позитивно отразится и на курсе рубля, позволив преодолеть негативное влияние бюджетного правила", — добавил он.

При текущих нефтяных ценах доллар вполне мог бы торговаться на уровне 70 рублей и ниже, считает Игорь Галактионов из "БКС Мир инвестиций".

"Для сравнения: в январе 2020 года при цене на нефть 68 долларов валюта США стоила около 62 рублей. Сегодня цена на нефть выше 75 долларов, однако укрепление российской валюты сдержанное. Это может быть связано с геополитическим дисконтом и покупкой валюты Центробанком в рамках бюджетного правила", — отметил он.

Если гипотетически представить ситуацию полной стабилизации внешнеполитической ситуации и восстановления притока капитала в страну одновременно с прекращением закупок валюты со стороны ЦБ, то для курса оптимальным будет коридор в 50-60 рублей за доллар, оценивает Окромчедлишвили. Особенно если учитывать, что в России куда более привлекательные реальные ставки (с учетом инфляции) в сравнении с США, где они глубоко отрицательны, добавил аналитик.

НОВОЕ РАВНОВЕСИЕ?

Возвращаясь к реалиям, Георгий Ващенко из компании "Фридом финанс" отмечает, что курс уже достиг нового равновесия в диапазоне 70-75 рублей за доллар. Фундаментальных факторов, которые выбили бы его из этого коридора, сейчас нет; бюджет, экспортеры и импортеры уже адаптировались к текущему уровню, считает он. 

"Какого-то конкретного "справедливого" уровня для участников рынка не существует, — это скорее эмоциональная оценка курса и ситуации в экономике", — отметил аналитик.

"Производителям и экспортерам сырья выгодно не постоянное ослабление рубля, как иногда утверждают, а как и всем предпринимателям, рост доходов. Важное условие для этого — не какой-то конкретный уровень, а относительно стабильный курс и умеренная инфляция", — добавил Ващенко.

Аналитик ожидает, что до конца курс останется в диапазоне 73-75 рублей за доллар.

Читайте также:

Как будет меняться рубль на следующей неделе