МОСКВА, 16 апр — Dow Jones. Как и заядлым курильщикам, инвесторам трудно обходиться без сигарет. Акции табачных компаний привлекательны в силу стабильного дохода, хотя ни один из существенных рисков для данного сектора в действительности не исчез.

Субиндекс табачного сектора S&P 500 прибавил более 20% с начала этого года, опередив ключевой индекс рынка акций США в целом. После тяжелого 2018 года акционеры Altria, которая продает сигареты Marlboro в США, и Philip Morris International, которая делает это в остальном мире, стабилизировались благодаря последним событиям.

Одним из них была отставка главы Управление по контролю качества продуктов питания и лекарственных препаратов США (FDA) Скотта Готтлиба. Его агрессивный подход к регулированию табачной отрасли от попыток запрета сигарет с ментолом до мер по ограничению курения электронных сигарет среди школьников и студентов, напугал представителей отрасли в 2018 году. Теперь топ-менеджеры и инвесторы надеются, что с его отставкой FDA займет менее непримиримую позицию.

Американская Altria купила долю в производителе электронных сигарет Juul за $12,8 млрд

Однако если перспектива запрета сигарет с ментолом в США уходит на второй план, то риски, связанные с борьбой с бездымными продуктами, в действительности растут. Недавно FDA начало расследование возможной связи между электронными сигаретами и эпилептическими припадками, в то время как власти Сан-Франциско хотят вообще запретить использование этих продуктов, пока их влияние на здоровье человека не будет достаточно изучено. Между тем регуляторы Гонконга и Индии не хотят одобрять к использованию электронные продукты, привлекающие молодежь.

Это особенно тревожно для Altria, которая в конце прошлого года приобрела за 13 млрд долларов миноритарную долю в базирующейся в Сан-Франциско JUUL Labs. Однако торгуемая в Лондоне British American Tobacco также инвестировала большие суммы в электронные сигареты. Любые факторы, замедляющие рост в данном сегменте, мешают табачным компаниям компенсировать последствия долгосрочного спада потребления традиционного табака.

Возможно, настроения инвесторов также улучшились после публикации прогноза табачных гигантов, согласно которому курение электронных сигарет сократит спрос на традиционные продукты слабее, чем ожидалось. Altria считает, что объемы продаж сигарет будут снижаться на 4%-5% в год в течение следующих 5 лет, что соответствует тренду, наблюдающемуся с 2007 года. Однако не все согласны с этим оптимистичным для отрасли прогнозом. Например, аналитики Cowen полагают, что к 2025 году объемы могут упасть вдвое сильнее, чем ожидает производитель Marlboro.

Неувядающая привлекательность табачного сектора связана с его способностью стабильно генерировать ликвидность, что приносит инвесторам крупные дивиденды. После прошлогодней волны продаж доходность вложений составляет около 6%. Однако компаниям будет трудно увеличивать выплаты инвесторам такими же темпами, как в прошлом, поскольку они активно инвестируют в альтернативные продукты, включая нагреваемые табачные продукты и электронные сигареты.

Табачный бизнес переживал трудные времена в прошлом, но теперь его будущее выглядит особенно неуверенным. Инвесторам стоит поискать способы отвыкнуть от этих больших дивидендов.

— Автор Carol Ryan, Dow Jones Newswires; перевод ПРАЙМ; +7 (495) 645-37-00; dowjonesteam @ 1prime.biz

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ