Наиболее ожидаемое событие прошлой недели - ежегодная конференция глав нацбанков в Джексон Хоуле - в целом не преподнесла сюрпризов и не дала инвесторам поводов для резких движений в ту или иную сторону. Выступления глав ФРС и ЕЦБ не представили каких-либо изменений в линии поведения регуляторов. Их главы, по сути, в очередной раз очертили спектр наиболее актуальных проблем, а именно: выбора наиболее подходящего момента и тактики ужесточения монетарных условий - в случае ФРС и возможности применения дополнительных стимулов для подавления дефляционной угрозы - для ЕЦБ. В этой связи Джанет Йеллен подчеркнула необходимость комплексного подхода к оценке рынка труда, применение широкого ряда индикаторов, не только текущего уровня безработицы, а его сегодняшнее состояние может не выдержать повышения ставок.

В центре выступления Марио Драги находилась угроза дефляции и обещания использовать все доступные инструменты для восстановления ценовой стабильности. Итоги пятничного симпозиума, на наш взгляд, можно трактовать как нейтральные для текущего уровня ставок ФРС и повышающие вероятность новых монетарных стимулов от ЕЦБ, включая программу выкупа активов. Реакцией рынков на эти событие стало снижение евро до отметки $1.324, а также рост доходностей 2-летних UST на 3 бп и увеличение волатильности на дальнем участке кривой, которая, впрочем, не сместила доходности 10-летних выпусков с отметки 2.40%.

На рынках акций реакция была еще менее заметна. Американские индексы монотонно сползали в минус, в Европе снижение было более существенным и достигало фигуры на фоне развития напряженности с российским гуманитарным конвоем на границе Украины. Спреды ЕМ расширились в пределах 5 бп также в основном под действием геополитических факторов.