В июле ряд факторов сыграли против котировок нефти. Реализовались ожидания сокращения рисковой премии в результате переоценки рисков для рынка нефти в связи с ситуацией в Ираке. Начался долгожданный рост добычи в Ливии - после ввода в строй месторождения Эль Шарара и экспортных терминалов Эс-Сидер и Рас-Лануф добыча более чем удвоилась и достигла 430 тб/д. Уже в ближайшей перспективе добыча может достигнуть 800 тб/д.

Дополнительное давление на котировки оказало закрытие крупного НПЗ в Коффивилле штат Канзас после пожара. Это вызвало опасения по поводу роста запасов сырой нефти в США. Эмоций добавило разрешение министерства торговли США двум техасским компаниям начать экспорт сверхлегкой нефти (экспорт нефти из США разрешен впервые за 40 лет). Тем не менее, вопрос полного снятия запрета на экспорт нефти на повестке дня не стоит и разрешение на экспорт сверхлегкой нефти является скорее вынужденной мерой - большинство американских НПЗ ориентированы на тяжелую нефть и сверхлегкая нефть не находит рынка сбыта в США.

Серьезное давление на котировки нефти оказывает укрепление доллара, начавшееся на фоне заметного улучшения ситуации в экономике США (и роста вероятности скорого перехода ФРС к ужесточению монетарной политики) и, напротив, ухудшения ожиданий в отношении экономики ЕС.

Несмотря на вышеперечисленные факторы, есть целый ряд оснований считать, что на данный момент котировки нефти близки к локальному дну и в августе последует их рост и возвращение в диапазон 105-110 долл. за баррель марки брент. Улучшение ситуации в промышленности США и Китая, о котором сигнализируют индексы менеджеров по закупкам в производственной сфере обеих стран, в ближайшей перспективе будет вести к росту спроса на нефть.

Об ожиданиях роста нефти сигнализирует также рост длинных 48-ми месячных фьючерсов - исходя из нормального исторического спреда коротких и длинных фьючерсов равновесный уровень цены на нефть марки брент сейчас превышает 110 долл. за барр. Также на минимумах находятся значения спреда брент к корзине ОПЕК.

Мы полагаем, что в августе наиболее вероятным является сценарий роста котировок нефти. Закреплению котировок выше 110 долл. за баррель будет препятствовать дальнейшее укрепление доллара.